期货从业资格《基础知识》综合题专项练习三

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　　1.10月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约80手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为(　　)元。

　　A.22300

　　B.50000

　　C.77400

　　D.89200

　　2.某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是(　　)元。

　　A.盈利3000

　　B.亏损3000

　　C.盈利1500

　　D.亏损1500

　　3.某交易者7月30日买人1手11月份小麦合约，价格为7.6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2.45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7.45美元/蒲式耳，同时买人1手11月份玉米合约，价格为2.20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000 蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为(　　)美元。

　　A.获利700

　　B.亏损700

　　C.获利500

　　D.亏损500

　　4.3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手=10吨)6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约，价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(　　)元。

　　A.160

　　B.400

　　C.800

　　D.1600

　　5.某交易者以260美分/蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权，权利金为16美分/蒲式耳，与此同时买入20手执行价格为270美分/蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为9美分/蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分/蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分/蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是(　　)美分/蒲式耳。

　　A.4

　　B.6

　　C.8

　　D.10

　　6.某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428.5美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是(　　)美元/盎司。(不考虑佣金)

　　A.2.5

　　B.1.5

　　C.1

　　D.0.5

　　7.某中国香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在中国香港期权交易所买人1手(10吨/手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000 港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利(　　)港元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.1800

　　D.2000

　　8.某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为(　　)美分。

　　A.886

　　B.854

　　C.838

　　D.824

　　9.2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为(　　)点时，可以获得最大盈利。

　　A.14800

　　B.14900

　　C.15000

　　D.15250

　　10.2008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是(　　)点。

　　A.10000

　　B.10050

　　C.10100

　　D.10200

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　　参考答案与解析

　　1.【答案】D【解析】当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。大商所大豆期货交易单位为10吨/手，因此该投资者当天须缴纳的保证金=2230×(80×10)×5%=89200(元)。

　　2.【答案】A【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。

　　3.【答案】C【解析】小麦合约盈亏状况：7.45-7.60=-0.15(美元/蒲式耳)，即亏损0.15美元/蒲式耳;玉米合约盈亏状况：2.45-2.20=0.25(美元/蒲式耳)，即盈利0.25美元/蒲式耳;总盈亏：(0.25-0.15)×5000=500(美元)。

　　4.【答案】D【解析】六月份大豆合约的盈利为：(1740-1730)×3×10=300(元);七月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×8×10=800(元);

　　八月份大豆合约的盈利为：(1760-1750)×5×10=500(元);因此，投机者的净收益为：300+800+500=1600(元)。

　　5.【答案】C【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为2美分/蒲式耳(16-9-9+4)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分/蒲式耳)。

　　6.【答案】D【解析】该投资者进行的是转换套利，其利润为：(4.5-5.5)-(428.5-430)=0.5(美元/盎司)。

　　7.【答案】C【解析】投资者买人看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020(港元/吨);投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：(2200-2020)×10=1800(港元)。

　　8.【答案】D【解析】该投资者进行空头看涨期权套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大亏损=850-820-4=26(美分)，盈亏平衡点=820+4=850-26=824(美分)。

　　9.【答案】B【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。

　　10.【答案】B【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。

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