2019年注册会计师《财务成本管理》考点:投资项目折现率的估计
投资项目折现率的估计
(一)使用企业当前加权平均资本成本作为项目资本成本的条件
1.在市场完善的条件下,依据无税MM定理,公司的加权平均资本成本与资本结构(财务风险)无关(第九章资本结构理论),只受公司经营风险的影响,则只需满足:
项目的(经营)风险=当前资产的平均(经营)风险
2.在市场不完善的条件下,公司的加权平均资本成本受经营风险与财务风险的双重影响,此时需满足两个条件:项目的(经营)风险=当前资产的平均(经营)风险;公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资——财务风险相同。
总之,在等风险假设或资本结构不变假设明显不能成立时,不能使用企业当前的平均资本成本作为新项目的资本成本。
(二)运用可比公司法估计投资项目的资本成本
当不能使用公司当前的加权平均资本作为项目的资本成本时,采用可比公司法确定项目资本成本法。
1.如果新项目的经营风险与现有资产的平均经营风险显著不同(不满足等经营风险假设),替代公司的β值是含有财务杠杆(受财务风险影响)的β权益,替代公司虽然与待评估项目具有相同的经营风险(β资产),但可能具有不同的资本结构(财务风险)。
2.如果新项目的经营风险与公司原有经营风险一致,但资本结构与公司原有资本结构不一致(满足等经营风险假设,但不满足等资本结构假设)
【提示】β资产不含财务风险,β权益既包含了项目的经营风险,也包含了目标企业的财务风险。
2019年注册会计师考试将在12月下旬公布成绩。为了方便考生及时获取注册会计师成绩查询时间,环球网校提供 免费预约短信提醒服务,我们会及时提醒您2019年注册会计师考试成绩查询时间,请及时预约。
以上内容是2019年注册会计师《财务成本管理》考点:投资项目折现率的估计,想获取更多2019年注册会计师《财务成本管理》模拟试题及历年真题,请点击“免费下载”按钮后即可领取!
最新资讯
- 考后复盘:2024年注册会计师各科考情分析汇总2024-08-29
- 2024年注册会计师财管考前考点突击:第十九章业绩评价2024-08-20
- 考前专项练习!2024年cpa财务成本管理易考点:第十八章责任会计2024-08-19
- 2024年注会财务成本管理知识点总结和真题练习:第十七章全面预算2024-08-18
- 2024年注会财务成本管理重点章节:第十六章短期经营决策2024-08-17
- 2024年注会战略易考点及考前专项练习:第八章企业面对的主要风险与应对2024-08-16
- 专项练习!2024年注会财务管理高频考点:第十五章本量利分析2024-08-16
- 考前提分!2024年cpa战略考试易考点:第七章风险管理的流程、体系与方法2024-08-15
- 考前回顾!2024年注会财务管理重点及真题练习:第十四章作业成本法2024-08-15
- 2024年注册会计师财管考前重点回顾:第十三章标准成本法2024-08-15