2020年注册会计师《财务成本管理》易错点强化练习:资本市场线

本题是2018年一道多选题，题干如下：

下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的有( )。

A.投资者在决策时不必考虑其他投资者对风险的态度

B.不同风险偏好投资者的投资都是无风险资产和最佳风险资产组合的组合

C.投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合

D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于其他风险资产组合

答案：ABD

解析：选项A符合题意，个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立(或相分离)，所以投资者在决策时，不需要考虑其他投资者对风险的态度;选项B符合题意，个人的投资行为可分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合;选项C不符合题意，个人对风险的态度仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合，因为最佳市场组合只有M;选项D符合题意，当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合。

【易错点剖析】

本题中涉及到了资本市场线这个知识点。考查对于资本市场线相关的结论的理解和掌握。大家容易出错的选项是B、C选项。个人的投资行为可分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合(比例)。

大家学习的时候要注意，资本市场线反映的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下的风险和报酬的权衡关系，作为投资者可以进行选择的只是无风险资产和最佳风险资产组合的比例(通过借入或贷出的资金调整)。

【强化练习】

(多选题)下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的是( )。

A、投资者投资于无风险资产和最佳风险资产组合的比例受投资者对风险的态度的影响

B、最佳风险资产组合的确定受到投资者的风险偏好的影响

C、当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，不同风险偏好投资者的投资都是无风险投资和最佳风险资产组合的组合。

D、投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合

答案：AC

解析：个人对风险的态度仅影响借入或贷出的资金量，会影响投资于无风险资产和最佳风险资产组合的比例，而不影响最佳风险资产组合，最佳市场组合只有M，A正确，B、D不正确;个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立(或称相分离)，对于不同风险偏好的投资者来说，当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合，不同风险偏好投资者的投资都是无风险投资和最佳风险资产组合的组合，C正确

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