09年注册会计师《财务管理成本》债券及股票估价一

　　一、债券的概念

　　1、债券的含义

　　2、债券面值???指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。

　　3、债券票面利率??债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。

　　4、债券的到期日

　　二、债券的价值???债券未来现金流入按必要报酬率折合的现值，也称为债券的内在价值，等于各期利息的现值和到期还本的现值之和。

　　(一)债券价值的计算

　　1.债券估价的基本模型???每年支付一次利息，到期还本(平息债券中的一种)

　　I???每年的利息

　　M???到期本金

　　i???折现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率

　　n???债券到期前的年数

　　通过基本模型看出，影响债券定价的因素有：必要报酬率;利息率;计息期和到期时间

　　例题

　　ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。假设必要报酬率为10%。则该债券的价值为多少?

　　此题票面利率为8%，1年计息1次

　　必要报酬率为10%，计算出的债券价值为924.28元小于面值1000元

　　若必要报酬率为8%，折现后得到债券的价值为1000元

　　若必要报酬率为6%，折现后得到债券的价值为1084.29元

　　(1)债券价值与折现率

　　原则：

　　折现率=债券利率时，债券价值=面值，平价发行

　　折现率>债券利率时，债券价值 < 面值, 折价发行

　　折现率<债券利率时，债券价值 > 面值, 溢价发行

　　(2)债券价值与计息期

　　平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

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