09年注册会计师《财务管理成本》债券及股票估价二

　　【例4-16】

　　注意：由于债券在一年内复利2次，给出的票面利率是以1年为计息期的名义利率，也称为报价利率。给出的必要报酬率也称为名义必要报酬率，由于两者是相等的，所以该债券的价值应当等于面值。

　　以半年为计息期的实际利率，称为实际周期利率

　　以半年为计息期的必要报酬率，称为实际周期必要报酬率

　　名义必要报酬率=实际周期必要报酬率×1年计息的次数

　　实际的按年计算的必要报酬率=(1+实际周期必要报酬率)1年计息的次数-1

　　注意：在计算债券价值时，除非特别指明，票面利率与必要报酬率采用同样的计息规则

　　包括计息方式(单利或复利)、计息期和利息率性质(报价利率或实际利率)。见教材110页

　　为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率，报价利率根据实际的周转利率乘以1年的复利次数得出，已经形成惯例。

　　【例4-19】

　　有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%。则该债券的价值。

　　注：报价利率为按年计算的名义利率，由于是每半年付息一次，所以：

　　实际的周期利率为4%

　　必要报酬率应该与票面利率采用同样的计息规则，由于名义必要报酬率=10%，所以实际的周期必要报酬率=10%÷2=5%

　　由于半年计息一次，所以5年期内计息期共计10期

　　债券的价值

　　=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/S,5%,10)

　　=40×7.7217+1000×0.6139

　　=922.768(元)

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