09年注册会计师《财务管理》债券及股票估价六

　　【2008年多选】债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。

　　A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C、如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。

　　答案：BD

　　解析：本题要注意已知条件

　　两债券均为平息债券，面值和票面利率相同

　　票面利率高于必要报酬率，说明债券溢价发行

　　如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近，债券的价值逐渐向面值回归，溢价发行债券其价值就是在不断的下降。所以离到期日时间越长，债券的价值越高。

　　所以B正确。

　　两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率越高，即计息期越短，溢价发行的债券其价值就会越高。所以C错误。

　　如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额越大，溢价就越多，债券价值就会越高。所以D正确

　　【2008年单选题】某公司发行面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为10%并保持不变，以下说法中正确的是(　)。(2005年)

　　A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

　　B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值

　　C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值

　　D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

　　【答案】D

　　【解析】对于分期付息的流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的。越临近付息日，利息的现值越大，付息日后债券的价值下降。

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