2017年期货从业基础知识考点解读：交易策略

　　【摘要】环球网校编辑为考生发布“2017年期货从业基础知识考点解读：交易策略”的新闻，为考生发布期货从业资格考试的相关考试重点，希望大家认真学习和复习，预祝考生都能顺利通过考试。2017年期货从业基础知识考点解读：交易策略的具体内容如下：

　　交易策略

　　卖出看涨期权是投资者对后市不看涨，且下跌成分居多，属于温和看空的交易策略，所以，选择卖出看涨期权的时机，最好是在投资者预估至到期日，标的物价格将处于小跌格局或认为标的物价格根本不可能到达损益平衡点。比如，9月1日，一投资者卖出1000手(1吨/手)CF511C14200，收取权利金为68元/吨，此时卖出的看涨期权损益平衡点14200+68=14268。

　　情景1：最佳状况——标的物果真下跌。至到期日期货价格处于损益平衡点之下，则获利。最大获利点是期货价格跌破或处于执行价格之下。

　　期货价格下跌可分为急跌、缓跌(或以盘代跌)。造成期货价格急跌，可能是某一重大利空因素发生。卖出看涨期权后，期货价格出现急跌，对投资者来说有喜有忧。喜的是只要期货价格位于损益平衡点之下，就可赚取全部权利金;忧的是，就算大跌特跌，最大收益也只是权利金那么多。比如，上述的看涨期权，即便期货价格一直维持在14000以下，最大收益=68×1000=68000元

　　情景2：次佳状况——标的物出现缓跌。只要至到期日，期货价格处于底部支撑或形成狭窄振荡格局，基本上应有小幅获利。但是，如果投资者选择平仓，则获利将很小。

　　如果说，投资者不想太早平仓，又希望能提高获利，此时可以：(1)搭配卖出较低执行价格的看跌期权;(2)搭配卖出同一执行价格的看跌期权。

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　　情景3：最差状态——标的物不跌反涨。如果处于缓涨，为避免损失无限扩大，除非平仓出局，否则，应采取稳健的做法进行避险。选择平仓，条件应该是投资者认为短线缓涨，已明显看出多头主力的意图。反之，如果投资者认为上涨只是昙花一现，至到期日还会下跌，此时可搭配买进看涨期权或期货多单。

　　由于卖出看涨期权属于风险比较大的策略，按照正常情况，在损益平衡点之上应设立止损点，一旦急涨，就可以停损出场。

　　例题：

　　【多选题】在不考虑交易费用的情况下，卖出看涨期权一定盈利的情形有(　　)。

　　A.标的物价格在执行价格与损益平衡点之间

　　B.标的物价格在执行价格以下

　　C.标的物价格在损益平衡点以上

　　D.标的物价格在执行价格以上

　　【答案】AB

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