2012年中级财务管理 预习辅导：第二章节(10)

　　第三节 证券市场理论

　　本节大纲要求：

　　(一)掌握资本资产定价模型及其运用

　　(二)了解套利定价理论

　　本节具体内容：

　　一、风险与收益的一般关系

　　对于每项资产来说，所要求的必要收益率可以用以下的模式来度量：

　　必要收益率=无风险收益率+风险收益率

　　式中，

　　1.无风险收益率 (通常用Rf表示)是纯利率与通货膨胀补贴率之和，通常用短期国债的收益率来近似的替代;

　　2.风险收益率：表示因承担该项资产的风险而要求获得的额外补偿，其大小则视所承担风险的大小以及投资者对风险的偏好而定。

　　①标准离差率(V)反映了资产风险的相对大小

　　②风险价值系数(b)取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大;反之则越小。标准离差率的大小则由该项资产的风险大小所决定。

　　所以：风险收益率=b×V

　　必要收益率(R)= 无风险收益率+风险收益率

　　=无风险收益率+风险价值系数×标准离差率

　　【06年判断】根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。(　　)

　　答案：错

　　解析：必要投资收益=无风险收益+风险收益

　　【05年单选】某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为(　)。

　　A. 40% B. 12%

　　C. 6% D. 3%

　　答案：B

　　解析：标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4

　　风险收益率=风险价值系数×标准离差率=30%×0.4=12%。

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