2012年中级财务管理 预习辅导：第五章节(3)

　　三、股票投资的基本分析法$lesson$

　　【例题5-3】

　　假设无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率10%，某股票的β系数为1.3，最近一次发放的股利为每股0.5元，预计股利每年递增8%。

　　【要求】

　　(1)计算该股票的必要报酬率

　　(2)计算股票的价值

　　解答：

　　必要报酬率=4%+1.3×(10%-4%)=11.8%

　　【例5-4】某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、1.2、2，现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率14%。

　　【要求】

　　(1)采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率

　　(2)假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利2元，预计年股利增长率8%，当前每股市价40元，投资者投资A股票是否合算?

　　(3)若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的贝塔系数和预期收益率

　　解答：

　　(1)RA=8%+(14%一8%)×0.8=12.8%

　　RB=8%+(14%一8%)×1.2=15.2%

　　RC=8%+(14%一8%)×2=20%

　　(2)A股票的价值=2×(1+8%)/(12.8%-8%)=45元

　　(3)组合的β系数=0.8×50%+1.2×20%+2×30%=1.24

　　预期收益率=8%+1.24×(14%-8%)=15.44%

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