方星海详解如何打造有活力有韧性的资本市场

中央经济工作会议明确了资本市场改革发展的新要求,提出“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。就此,证监会副主席方星海日前表示,“有活力、有韧性”是对资本市场改革发展的全新提法,应主要体现于三个维度,即参与充分、交易活跃、定价合理。

方星海是在1月12日举行的“第23届中国资本市场论坛”上作上述表示的。针对如何打造“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”,他谈到了支持外资投行申请提高持股比例、增加市场交易活跃度、进一步研究A股首日涨停板限制、抓紧推动科创板落地等具体改革工作。

中央经济工作会议提出,“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。方星海表示,对此可从宏观、微观两个角度来理解。

从宏观角度看,我国是高储蓄率国家,储蓄转化成投资主要有直接、间接两个渠道,债务形式的融资抬升金融杠杆,资本市场不进一步发展、股权融资不显著提升,宏观杠杆率就难以稳住,从稳金融的角度出发,必须大力发展资本市场,尽快提高我国股权融资比重。从微观角度看,我国经济已进入高质量发展阶段,正在实施创新驱动发展战略,需要股权投资来促进这个阶段的经济增长。

方星海表示,发展资本市场在当前阶段具有更高的迫切性,今后一段时间资本市场改革在金融改革全局中将起到“牵牛鼻子”的作用。对于中央经济工作会议提出“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的要求,他说,“规范、透明”是资本市场发展一以贯之的要求,“开放、有活力、有韧性”则是首次明确提出。

就资本市场“开放”,方星海表示,在新阶段,资本市场的开放内容已发生巨大变化,目前证监会已放开证券、基金、期货等三类机构外资持股比例限制至51%,两年后外资可实现100%控股。

他透露,在瑞银证券成为首家外资控股券商后,目前又有若干家美资、日资、欧资的大型国际投行正在申请获得51%股权,有几家已经表达了坚定愿望,且将在政策允许后申请达到100%控股。对此,证监会将大力支持。

“随着资本市场对外开放的推进,外资净流入境内股市的规模大幅度增加。”方星海说,去年净流入股市的外资资金达3000亿元,今年预计会进一步增加,“6000亿元是可以预期的”。

他表示,要引入更多中长期投资资金,在这个方面空间还很大。证监会将尽更大努力继续大量引进国际中长期资金进入我国股市及期货市场。

就“有活力、有韧性”的资本市场改革发展新提法,方星海表示,资本市场的活力和韧性应主要体现于三个维度,即参与充分、交易活跃、定价合理。

他说,证监会正在研究进一步采取措施活跃交易。一方面股指期货已三次放宽交易限制,在此基础上还要进一步放开;另一方面,新股上市首日有44%的涨停板限制,首日涨停板导致形成了没有交易量的价格,这个价格是不准确的。“首日涨停板这个事情要研究,我个人觉得应该取消。”

方星海提出,资本市场要给予做多、做空双方充分的手段、足够的依据,应有各种工具让市场充分博弈,这样市场定价才能够合理。证监会也将抓紧出台一些多空双方都可以使用的工具。

方星海还提到,对于中央经济工作会议提出的“推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”的要求,证监会正在指导和协同上海证券交易所,充分听取市场意见和各个部委的意见,日夜工作,希望能够尽早完成这一重要任务。

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