2009年中级财务管理考试试题及答案解析

　　一.单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至25信息点。多选.错选，不选均不得分)。

　　1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是(　)。

　　A.产值最大化

　　B.利润最大化

　　C.每股收益最大化

　　D.企业价值最大化

　　答案：D

　　解析：企业价值最大化目标的优点有：

　　(1)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险;

　　(2)该目标反映了对企业资产保值增值的要求;

　　(3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为;

　　(4)该目标有利于社会资源合理配置。

　　2.已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为(　)。

　　A.6% B.8% C.10% D.16%

　　答案：B

　　解析：本题考核资本资产定价模型。

　　必要报酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%。

　　3.已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是(　)。

　　A.标准离差率

　　B.标准差

　　C.协方差

　　D.方差

　　答案：A

　　解析：标准差和方差都是用绝对指标来衡量资产的风险大小，在预期收益率相同的情况下，标准差或方差越大，则风险越大;标准差或方差越小，则风险也越小。标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。

　　标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大;相反，标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。

　　4.企业进行多元化投资，其目的之一是(　)。

　　A.追求风险

　　B.消除风险

　　C.减少风险

　　D.接受风险

　　答案：C

　　解析：本题考核风险控制对称，减少风险的方式包括 进行准确的预测;对决策进行多方案优选和相机替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。

　　5. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为(　)。

　　A.17.531

　　B.15.937

　　C.14.579

　　D.12.579

　　答案：A

　　解析：即付年金终值 =普通年金终值×(1+i)

　　=[(F/A，i，n+1)-1]

　　即付年金现值=普通年金现值×(1+i)

　　=[(P/A，i，n-1)+1]

　　本题是以前年度考题。

　　6.债券的年实际利息收入与买入该债券实际价格的比率是(　)。

　　A.票面收益率

　　B.必要收益率

　　C.直接收益率

　　D.持有期收益率

　　答案：C

　　解析： 本期收益率又称直接收益率、当前收益率，指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率。

　　7. 某投资项目运营期某年的总成本费用(不含财务费用)为1100万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为(　)万元。

　　A.1000 B.900

　　C.800 D.300

　　答案：B

　　解析： 经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1100-200=900(万元);

　　或者：经营成本=外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300=100=900(万元)。

　　8.将证券划分为原生证券和衍生证券所依据的分类标志是(　)。

　　A.证券发行主体

　　B.证券权益关系

　　C.证券收益稳定状况

　　D.证券收益决定因素

　　答案：D

　　解析： 按照证券收益的决定因素，可将证券分为原生证券和衍生证券。

　　9.投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是(　)。

　　A.合理利用暂时闲置资金

　　B.获取长期资金

　　C.获取控股权

　　D.获取收益

　　答案：D

　　解析： 企业进行股票投资的目的是获利和控股;进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益;企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。综上，投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是获取收益。

　　10. 下列各项中，可用于计算营运资金的算式是(　)。

　　A.资产总额-负债总额

　　B.流动资产总额-负债总额

　　C.流动资产总额-流动负债总额

　　D.速动资产总额-流动负债总额

　　答案：C

　　解析：营运资金=流动资产总额-流动负债总额 

　　11.信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常表示为(　)。

　　A.预期的现金折扣率

　　B.预期的坏账损失率

　　C.现金折扣期限

　　D.信用期限

　　答案：B

　　解析：信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。

　　12.下列各项中，不直接影响保险储备量计算的是(　)。

　　A.平均每天正常耗用量

　　B.预计最长订货提前期

　　C.预计每天最小耗用量

　　D.正常订货提前期

　　答案：C

　　解析：保险储备量=1/2(预计每天的最大耗用量*预计最长的订货提前期-平均每天的正常耗用量*订货提前期)

　　13.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为(　)万元。

　　A.75

　　B.72

　　C.60

　　D.50

　　答案：A

　　解析：名义借款金额×(1-补偿性余额比率)=实际借款数额

　　名义借款数额=60/(1-20%)=75万元。

　　14.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是(　)。

　　A.现金折扣率

　　B.折扣期

　　C.信用标准

　　D.信用期

　　答案：D

　　解析： ,可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈同向变化，信用期和丧失的机会成本呈反向变化。

　　15.某公司所有者权益和长期负债比例为5┱4，当长期负债增加量在100万元以内时，资金成本为8%;当长期负债增加量超过100万元时，资金成本为10%，假定资本结构保持不变，则筹资总额分界点为(　)万元。

　　A.200

　　B.225

　　C.385

　　D.400

　　答案：B

　　解析：长期负债的比重=4/(5+4)=4/9，

　　筹资总额分界点=100÷(4/9)=225(万元)  

　　16.根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是(　)。

　　A.企业存在最优资本结构

　　B.负债越小，企业价值越大

　　C.负债越大，企业价值越大

　　D.企业价值与企业资本结构无关

　　答案：D

　　解析：MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，企业的价值不受有无负债及负债程度的影响;

　　17.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是(　)。

　　A.变动成本

　　B.混合成本

　　C.约束性固定成本

　　D.酌量性固定成本

　　答案：C

　　解析：(1)约束性固定成本，属于企业"经营能力"成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，如厂房，机器设备折旧费、长期租赁费等。要想降低约束性单位固定成本，只能从合理利用经营能力入手。

　　(2)酌量性固定成本，属于企业"经营方针"成本，是企业根据经营方针确定的一定时期(通常为一年)的成本，如广告费、与开发费、职工培训费等。要降低酌量性固定成本，就要在预算时精打细算，合理确定这部分成本的数额。

　　18.“为充分保护投资者的利益，企业必须在有可供分配留存收益的情况下才进行收益分配”所体现的分配原则是(　)。

　　A.资本保全原则

　　B.利益兼顾原则

　　C.依法理财原则

　　D.投资与收益对等原则

　　答案：A

　　解析：资本保全原则要求企业的收益分配必须以资本保全为前提，以企业的资本金进行分配，属于一种清算行为，而不是收益的分配。

　　19.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　答案：C

　　解析：固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则。

　　20.与传统定期预算方法相比，属于滚动预算方法缺点的是(　)。

　　A.预算工作量大

　　B.透明度低

　　C.及时性差

　　D.连续性弱

　　答案：A

　　解析：与传统的定期预算方法相比，按滚动预算方法编制的预算具有透明度高、及时性强、连续性好，以及完整性和稳定性突出的优点;其主要缺点是预算工作量大。

　　21.根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是(　)。

　　A.销售预算

　　B.现金预算

　　C.直接材料预算

　　D.直接人工预算

　　答案：B

　　解析：财务预算包括现金预算、财务费用预算、预计利润表和预计资产负债表等内容。

　　22.在两差异法下，固定制造费用的差异可以分解为(　)。

　　A.价格差异和产量差异

　　B.耗费差异和效率差异

　　C.能量差异和效率差异

　　D.耗费差异和能量差异

　　答案：D

　　解析：在固定制造费用的两差异法分析下，把固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异两个部分。三差异分析中又把能量差异进一步分解为效率差异和产量差异。

　　23.根据使用寿命周期成本原理，下列各项中，属于运行维护成本的是(　)。

　　A.保养成本

　　B.开发成本

　　C.生产成本

　　D.设计成本

　　答案：A

　　解析：使用寿命周期成本包括原始成本和运行维护成本两部分。原始成本包括设计成本、开发成本和生产成本;运行维护成本指售后的与使用该产品有关的消耗成本及维修成本、保养成本等。

　　24.下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的是(　)。

　　A.产权比率

　　B.资产负债率

　　C.已获利息倍数

　　D.带息负债比率

　　答案：C

　　解析：产权比率=负债/股东权益;资产负债率=负债/资产;

　　带息负债比率=带息负债/负债总额;

　　已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出;

　　这几个指标除了已获利息倍数外，其余三个分子均为负债，所以指标值越大，偿债能力就会越弱。而已获利息倍数越大，说明企业偿债能力越强。

　　25.某企业2007年和2008年的营业净利润分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.无法确定

　　答案：B

　　解析：净资产收益率=营业净利润*资产周转率*权益乘数

　　=营业净利润*资产周转率*【1/(1-资产负债率)】

　　2007年的净资产收益率=7%*2*权益乘数=14%*【1/(1-资产负债率)】;

　　2008年的净资产收益率=8%*1.5*权益乘数=12%*【1/(1-资产负债率)】

　　因，资产负债率相同，所以2008年的净资产收益率是下降了。

　　二.多项选择题(本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号26至35信息点。多选，少选、错选、不选均不得分)

　　26. 在不存在任何关联方交易的前提下，下列各项中，无法直接由企业资金营运活动形成的财务关系有(　)。

　　A.企业与投资者之间的关系

　　B.企业与受资者之间的关系

　　C.企业与政府之间的关系

　　D.企业与职工之间的关系

　　答案：ABC

　　解析：注意题目中的“直接”。营运活动是因企业日常经营(供产销)而引起的财务活动。企业与投资者之间的关系以及企业与受资者之间的关系是由投资活动及筹资活动形成的，不属于日常活动 。企业与政府之间的关系应该是由广义的资金分配活动形成的。

　　27.下列各项中，属于企业特有风险的有(　)。

　　A.经营风险

　　B.利率风险

　　C.财务风险

　　D.汇率风险

　　答案：AC

　　解析：非系统风险，又被称为企业特有风险或可分散风险，是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。对于特定企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险。

　　28.企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为k，下列说法中正确的有(　)。

　　A.若i

　　B.若i>k，债券折价发行

　　C.若i>k，债券溢价发行

　　D.若i

　　答案：CD

　　解析：若i>K则P>M,债券溢价发行;

　　若i

　　若i=K则P=M债券按面值发行。

　　29.投资者在计算基金投资收益率时，应考虑的因素有(　)。

　　A.年初持有基金份数

　　B.年末持有基金份数

　　C.年初基金单位净值

　　D.年末基金单位净值

　　答案：ABCD

　　解析：

　　30.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有(　)。

　　A.扩大当期销售

　　B.延长平均收账期

　　C.增加坏账损失

　　D.增加收账费用

　　答案：ABCD

　　解析：通常,延长信用期限,可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限,:会给企业带来不良后果:

　　一是使平均收账期延长,占用在应收账款上的资金相应增加,引起机会成本增加;

　　二是引起坏账损失和收账费用的增加。

　　因此,企业应否给客户延长信用期限,应视延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。

　　31. 在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有(　)。

　　A.普通股

　　B.债券

　　C.长期借款

　　D.留存收益

　　答案：ABC

　　解析：留存收益的资本成本以及吸收直接投资的资本成本不需要考虑筹资费用的。

　　32.企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的因素有(　)。

　　A.投资机会

　　B.筹资成本

　　C.资本结构

　　D.股东偏好

　　答案：ABCD

　　解析：股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：

　　(1)企业所处的成长周期;

　　(2)企业的投资机会;

　　(3)企业的筹资能力及筹资成本;

　　(4)企业的资本结构;

　　(5)股利的信号传递功能;

　　(6)借款协议及法律限制;

　　(7)股东偏好;

　　(8)通货膨胀等因素。

　　33.下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有(　)。

　　A.替代现金股利

　　B.提高每股收益

　　C.规避经营风险

　　D.稳定公司股价

　　答案：ABD

　　解析：股票回购的动机(8点)

　　(1)现金股利的替代

　　(2)提高每股收益

　　(3)改变公司的资本结构

　　(4)传递公司的信息以稳定或提高公司的股价

　　(5)巩固既定控制权或转移公司控制权

　　(6)防止敌意收购

　　(7)满足认股权的行使

　　(8)满足企业兼并与收购的需要

　　34.在编制现金预算时，计算某期现金余缺必须考虑的因素有(　)。

　　A.期初现金余额

　　B.期末现金余额

　　C.当期现金支出

　　D.当期现金收入

　　答案：ACD

　　解析：

　　某期现金余缺=该期可运用现金合计-该期现金支出=期初现金余额+当期现金收入-该期现金支出

　　35.下列各项关于作业成本法的表述中，正确的有(　)。

　　A.它是一种财务预算的方法

　　B.它以作业为基础计算成本

　　C.它是一种成本控制的方法

　　D.它是一种准确无误的成本计算方法

　　答案：BC

　　解析：作业成本控制，又称作业成本法 (简称ABC法)，是以作业为基础计算和控制产品成本的方法。所以，作业成本法是一种成本控制的方法;作业成本法是以作业为计算基础。

　　三.判断题(本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，并按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号61至70信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点[√];认为表述错误的，填涂答理卡中信息点[×]。每小题判断正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)

　　61.在资产组合中，单项资产β系数不尽相同，通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的风险大小。(　)

　　答案：√

　　解析：投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。所以投资组合的β系数受到(单项资产的β系数)和(各种资产在投资组合中所占比重)两个因素的影响。通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的β系数，从而改变该组合的风险大小。

　　62. 某期即付年金现值系数等于(1+i)乘以同期普通年金现值系数。(　)

　　答案：√

　　解析： 即付年金现值=普通年金现值×(1+i)=[(P/A，i，n-1)+1]

　　63. 投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。(　)

　　答案：√

　　解析：所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务盈利能力的基础数据。计算时，现金流出量的内容中不包括调整所得税因素;

　　64. 在商品期货交易中，投资者为避免损失，而设定的未来期货买入或卖出的价格最高点或最低点称为“止损点”。(　)

　　答案：×

　　解析： 止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点或最低点。止损点的设定与使用，在操作计划的制定中极具实用价值。

　　65. 利用存货模式确定最佳现金持有量，必须考虑机会成本、转换成本和短缺成本。(　)

　　答案：×

　　解析： 存货模式只考虑现金的机会成本与固定转换成本，而不予考虑管理费用和短缺成本

　　最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与固定转换成本相等时的现金持有量。

　　66. 企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。(　)

　　答案：×

　　解析：①附加追索权的应收账款转让，是指企业将应收账款转让给银行等金融机构，在有关应收账款到期无法从债务人处收回时，银行等金融机构有权向转让应收账款的企业追偿，或按照协议规定，企业有义务按照约定金额从银行等金融机构回购部分应收账款，应收账款的坏账风险由企业承担;

　　②不附加追索权的应收账款转让，是指企业将应收账款转让给银行等金融机构，在有关应收账款到期无法从债务人处收回时，银行等金融机构不能向转让应收账款的企业追偿，应收账款的坏账风险由银行承担。

　　67. 在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。(　)

　　答案：×

　　解析：股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户 (股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。

　　68. 零基预算是为克服固定预算的缺点而设计的一种先进预算方法。(　)

　　答案：×

　　解析：零基预算是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法，它克服了增量预算的缺点。

　　69. 在质量成本控制中，预防和检验成本属于不可避免成本，而损失成本则是可避免成本。(　)

　　答案：√

　　解析： 预防和检验成本属于不可避免成本，随着产品质量的不断提高，这部分成本将会不断增大;损失成本则属于可避免成本，随着产品质量的不断提高，这部分成本将逐渐降低。

　　70. 负债比率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。(　)

　　答案：×

　　解析： 权益乘数=1/(1-资产负债率)，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。

　　四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　1.2009年3月9日，A公司发行在外普通股10000万股，股票市价为15元/股。

　　当日，该公司新发行了10000万份认股权证，规定每份认股权证可按10元认购1股普通股股票，且认股权证的售价与理论价值一致。

　　同日，甲投资者用15000元购买了该公司股票，乙投资者用15000元购买了该公司的认股权证。假定不考虑投资者的交易费用。

　　要求：

　　(1)计算发行时每份认股权证的理论价值。

　　(2)假定该认股权证行权时A公司股票市价为15元/股，计算全部认股权证行权后该公司的权益总价值和每股价值。

　　(3)当A公司股票市价为18元/股时，计算：

　　①甲投资者股票投资的收益率;

　　②乙投资者认股权证投资的收益率。

　　参考答案：

　　(1)每份认股权证的理论价值=(15-10)×1=5(元)

　　(2)全部认股权证行权后该公司的权益总价值=10000×15+10000×10=250000(万元)

　　公司总股份=10000+10000=20000(万股)

　　每股价值=250000/20000=12.5(元)

　　(3)

　　①甲投资者购买股票的股数=15000/15=1000股

　　甲投资者股票投资的收益率=[(18-15)×1000]/15000×100%=20%

　　②

　　乙投资者每份认股权证的购买价格=发行时每份认股权证的理论价值=5(元)

　　乙投资者认购认股权的份数=15000/5=3000(份)

　　股票市价为18元时，

　　乙投资者每份认股权证的出售价格=出售时每份认股权证的理论价值

　　=(18-10)×1=8(元)

　　所以，

　　乙投资者认股权证投资的收益率=【(8-5)*3000】/15000×100%=60%

　　2.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：

　　资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为24000万元(该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%)，该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。

　　资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：