2020年初级审计师考试《审计专业相关知识》资本结构决策习题
【知识点】资本结构决策
多选题
1.下列有关资本结构的说法中,正确的有( )。
A.合理安排资本结构可以增加公司价值
B.合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益
C.合理安排资本结构可以获得经营杠杆利益
D.适度提高负债比例可以降低企业的综合资本成本
E.广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系
【答案】ABDE
【解析】合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益,不是经营杠杆。
综合分析题
某公司目前发行在外普通股100万股.每股面值1元,最近一年支付的每股股利为0.6元,股利固定增长率(g)为5%,普通股市价为每股20元。
发行在外的债券总面值为400万元,票面利率为8%,债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。
该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元,适用的所得税税率为25%,采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。
每股收益(EPS)为()。
A.35.1元
B.4元
C.46.8元
D.5元
【答案】 A
【解析】每股收益(EPS)=(500-400×8%)×(1-25%)/100=35.1(元)
【例题·综合分析题】某公司2017年末的长期资本总额为8000万元,其中包括长期借款3000万元,年利率6%;普通股股本4000万元(每股面值1元,4000万股),留存收益1000万元。公司采用固定股利政策,每年每股现金股利为0.3元。公司拟在2018年实施扩张计划,需要追加筹资3000万元,董事会需要对甲、乙两个备选筹资方案进行决策:
方案甲:全部通过增发普通股筹资,按目前市场价格每股3元发行,增发普通股1000万股;
方案乙:全部通过发行公司债券筹资,平价发行面值为100元的债券3000万元,票面利率为7%,每年付息一次。
不考虑筹资费用,公司股利政策保持不变,公司适用的所得税税率为25%。
要求:根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
1.甲、乙两个筹资方案的每股收益无差别点处的息税前利润为()。
A.502.5万元
B.670万元
C.922.5万元
D.1230万元
【答案】D
【解析】方案甲:N=4000+1000=5000万股,
I=3000×6%=180万元;
方案乙:N=4000万股,
I=3000×6%+3000×7%=390万元;
2.甲方案的资本成本为()。
A.7.5%
B.10%
C.12.5%
D.17.5%
【答案】B
【解析】普通股资本成本=0.3/3=10%
3.乙方案的资本成本为()。
A.5.25%
B.6.5%
C.7%
D.8.75%
【答案】A
【解析】债券资本成本=7%×(1-25%)=5.25%
4.在公司预计2018年息税前利润为3590万元的情况下,应选择的筹资方案及相应的每股收益为()。
A.甲方案,0.60元
B.乙方案,0.60元
C.甲方案,0.80元
D.乙方案,0.80元
【答案】B
【解析】预计息税前利润为3590万元>每股收益无差别点处的息税前利润1230万元,应选择乙方案(发行债券)
5.与发行普通股筹资相比,发行公司债券筹资的特点有()。
A.具有财务杠杆作用
B.可降低公司的财务风险
C.具有节税功能,筹资成本较低
D.不利于保障股东对公司的控制权
【答案】AC
【解析】可降低公司的财务风险、不利于保障股东对公司的控制权属于发行普通股筹资的特点。
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