2018年注册会计师《公司战略与风险管理》章节练习题：第三章财务战略

单项选择题

1、某创业三年的净水器生产企业，大股东以其拥有的国内先进的渗透膜技术以及部分现金投入企业进行生产经营，近两年销售额年均增幅在25%以上。为了获得拓展污水处理工程业务所需的资金，并将长期借款置换为权益资本，企业刚完成向机构投资者募集资金。根据财务风险与经营风险搭配理论，该企业属于()。

A.高经营风险与高财务风险

B.低经营风险与高财务风险

C.高经营风险与低财务风险

D.低经营风险与低财务风险

【答案】C

【解析】例如，一个初创期的高科技企业，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。这类企业就属于高经营风险和低财务风险，本题符合这一特点，因而C正确。

2、下列股利政策中，适合于成熟企业且能为投资者提供可预测的现金流量的是()

A.零股利政策

B.固定股利政策

C.剩余股利政策

D.固定股利支付率政策

【答案】B

【解析】每年支付固定的或者稳定增长的股利，将为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流。

3、甲公司某年的投资资本回报率为7%，销售增长率为10%;经测算甲公司的加权资本成本为7.5%，可持续增长率为7%。该年甲公司的业务属于财务战略矩阵中的()。

A.减损型现金短缺

B.增值型现金剩余

C.增值型现金短缺

D.减损型现金剩余

【答案】A

【解析】本题中投资资本的回报率低于加权资本成本，属于价值减损型的;又由于销售增长率超过可持续增长率，出现现金短缺，因而A正确。

多项选择题

1、甲公司是一家制造和销售洗衣粉的公司。目前洗衣粉产业的产品逐步标准化，技术和质量改进缓慢，洗衣粉市场基本饱和。处于目前发展阶段的甲公司具备的财务特征有( )。

A.财务风险高

B.股价迅速增长

C.股利分配率高

D.资金来源于保留盈余和债务

【答案】CD

【解析】洗衣粉行业已经进入成熟期，与此对应的就是财务风险小，股价也不可能增长迅速，因而AB均不正确。此时公司出现大量正现金净流量，在筹资上可以采取相对较高的负债率，在股利分配上可以采用稳健的高股利分配政策，因而CD正确。

2、在企业经营风险与财务风险结合的几种方式中，同时符合股东和债权人期望有()

A.高经营风险与高财务风险搭配

B.高经营风险与低财务风险搭配

C.低经营风险与高财务风险搭配

D.低经营风险与低财务风险搭配

【答案】BC

【解析】本题涉及到对经营风险和财务风险组合的理解，有一定的难度。主要是看股东和债权人的偏好。

3、以下各项中属于常见的股利政策的有()。

A.固定股利支付率政策

B.零股利政策

C.剩余股利政策

D.股票股利政策

【答案】ABC

【解析】一般而言，实务中的股利政策有四大类：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。因而ABC正确，D属于干扰项。

4、乙公司是一家初创期的高科技企业。乙公司管理层正在实施企业特征分析，以便选择合适的财务战略。下列各项关于乙公司企业特征和财务战略选择的表述中，正确的有()。

A.乙公司属于经营风险较高的企业

B.乙公司适合风险投资者投资

C.乙公司适宜进行高负债筹资

D.乙公司不适宜派发股利

【答案】ABD

【解析】例如，一个初创期的高科技企业，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。P146，这种资本结构对于权益投资人有较高的风险，也会有较高的预期报酬，符合他们的要求。权益资本主要由专门从事高风险投资的专业投资机构提供。因而ABD正确，C错误。