2018年注册会计师《财务成本管理》每日一练(7月20日)

1、某企业2016年和2017年的经营杠杆系数分别为2.5和3，2016年的边际贡献总额为75万元，若预计2017年的息税前利润为36.25万元，2017年的销售增长率为( )。

A.18%

B.6.94%

C.15%

D.8.33%

【答案】C

【解析】2016年的息税前利润=75/3=25(万元)，2017年息税前利润增长率=(36.25-25)/25=45%，2017年销售增长率=45%/3=15%，所以选项C为本题答案。

2、无论美式期权还是欧式期权.看涨期权还是看跌期权，均与期权价值正相关变动的是( )。

A.无风险利率

B.执行价格

C.到期期限

D.股票价格的波动率

【答案】D

【解析】对于看涨期权的持有者来说，股价高于执行价格与期权费的合计时，可以获利(无上限);股价低于执行价格与期权费的合计时，净损失有限，最大净损失等于期权费。由此可知，对于看涨期权的持有者来说，股价的波动率增加是有利的，会使看涨期权的价值增加。对于看跌期权的持有者来说，股价低于执行价格与期权费的差额时，可以获利(可能高于期权费);股价高于执行价格与期权费的差额时，净损失有限，最大净损失等于期权费。由此可知，对于看跌期权的持有者来说，股价的波动率增加是有利的，股价的波动率增加会使看跌期权的价值增加。所以选项D是本题答案。

3、假设某公司股票目前的市场价格为20元，半年后股价有两种可能：上升33.33%或者降低25%。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为23元，到期时间为6个月，则套期保值比率为( )。

A.0.31

B.0.38

C.0.46

D.0.57

【答案】A

【解析】上行股价=20×(1+33.33%)=26.67(元)，下行股价=20×(1-25%)=15(元)。股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=26.67-23=3.67(元)，股价下行时期权到期日价值=0，套期保值比率=期权价值变化/股价变化=(3.67-0)/(26.67-15)=0.31。所以选项A是本题答案。

4、市场利率等于纯粹利率和风险溢价之和，下列关于市场利率的说法不正确的是()。

A.政府债券的信誉很高，通常假设不存在违约风险，其利率被视为纯粹利率

B.期限风险溢价也被称为“市场利率风险溢价”

C.纯粹利率与通货膨胀溢价之和，称为“名义无风险利率”，并简称“无风险利率”

D.国债的流动性好，流动性溢价较低

【答案】A

【解析】纯粹利率，也称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀.无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期政府债券的利率可以视作纯粹利率。所以选项A的说法不正确。

5、某企业采用偿债基金法计提折旧。若甲设备的原值为200万元，使用年限为5年，预计无净残值。假定平均利率为10%，则甲设备的年折旧额为( )万元。已知：(F/A，10%，5)=6.1051。

A.40

B.32.76

C.36

D.44

【答案】B

【解析】年折旧额=偿债基金系数×固定资产原值=固定资产原值/年金终值系数=200/(F/A，10%，5)=200/6.1051=32.76(万元)