2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(5月30日)

编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月30日)

多项选择题

1、A银行接受B公司的申请，欲对其发放贷款，信贷部门要对公司债务资本成本进行评估，经过调查，发现该公司没有上市的债券，由于业务特殊也找不到合适的可比公司，那么可以采用的方法有(　)。

A、到期收益率法

B、可比公司法

C、风险调整法

D、财务比率法

2、以下说法中，正确的有(　)。

A、如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本

B、使用可比公司法估计税前债务资本成本，可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式

C、使用风险调整法估计税前债务资本成本，信用级别相同的上市公司不一定符合可比公司条件

D、使用财务比率法估计税前债务资本成本，不需要借助于风险调整法

3、下列有关资本成本的说法中，不正确的有(　)。

A、留存收益成本=税前债务资本成本+风险溢价

B、税后债务资本成本=税前债务资本成本×(1-所得税税率)

C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本

D、在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响

4、下列关于市场风险溢价的估计的说法中，正确的有(　)。

A、市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异

B、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些

C、估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

D、金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

5、下列关于企业债务筹资的说法中，正确的有(　)。

A、一般情况下，债务筹资的资本成本低于权益筹资

B、现有债务的历史成本，对于未来决策来说是相关成本

C、理性的债权人应该投资于债务组合，或者将钱借给不同的单位，以减少面临的特有风险

D、在资本预算中，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务

答案在下一页

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编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月30日)

1、

【答案】 CD

【解析】 利用到期收益率法计算税前债务资本成本时，税前资本成本是使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，因此，需要公司有上市的债券，所以，选项A不是答案;由于找不到合适的可比公司，因此，选项B不是答案;所以，答案为CD。具体地说，如果B公司有信用评级资料，则可以采用风险调整法，否则，采用财务比率法。

2、

【答案】 ABC

【解析】 根据目标公司的关键财务比率和信用级别与关键财务比率对照表，就可以估计出公司的信用级别，然后就可以按照前述的“风险调整法”估计其债务成本。选项D不正确。

3、

【答案】 AD

【解析】 留存收益成本=税后债务成本+风险溢价，所以选项A的说法不正确;由于利息可从应税收入中扣除，负债的税后成本是税率的函数，利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本，税后债务资本成本=税前债务资本成本×(1-所得税税率)，所以选项B的说法正确;通过对历史数据分析，也能确定风险溢价，历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本，所以选项C的说法正确;由于债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整，所以选项D的说法不正确。

4、

【答案】 ABC

【解析】 估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。所以选项D的说法不正确。

5、

【答案】 ACD

【解析】 债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的资本成本低于权益筹资，选项A的说法正确。作为投资决策和企业价值评估中依据的资本成本，只能是未来新借入债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项B的说法不正确。一个理性的债权人应该投资于债务组合，或者将钱借给不同的单位，以减少面临的特有风险，选项C的说法正确。由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务，选项D的说法正确。

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