2024年cpa财务成本管理练习题：第三章价值评估基础

注会考试备考阶段，本文为大家分享2024年cpa财务成本管理练习题：第三章价值评估基础，从近年考试情况来看，客观题和计算分析题都有考查的可能性。

2024年cpa财务成本管理练习题：第三章价值评估基础

【例题1·单选题】基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，在我国基准利率是指(　　)。

A.政府债券到期收益率

B.国家专业银行对其他金融机构规定的存贷款利率

C.商业银行之间进行资金拆借的利率

D.中国人民银行(央行)对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率

【答案】D

【解析】在我国，以中国人民银行(央行)对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。

【例题2·多选题】基准利率是指导性利率，以下表述中正确的有(　　)。

A.在我国以短期国债利率作为基准利率

B.基准利率与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性

C.基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上

D.基准利率必须是由市场供求关系决定

【答案】BCD

【解析】在我国，以中国人民银行(央行)对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率，选项A错误。

【例题3·多选题】下列有关表述中不正确的有(　　)。

A.纯粹利率，是指无风险情况下资金市场的平均利率。

B.通货膨胀溢价，是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

C.违约风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。

D.流动性风险溢价，是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，因此也被称为“市场利率风险溢价”。

【答案】ACD

【解析】纯粹利率，也称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率，A表述不正确;流动性风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿;违约风险补偿是指债券因存在发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿;期限风险溢价，是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，因此也被称为“市场利率风险溢价”，所以CD表述不正确。

【例题4·单选题】若1年期即期利率5%，市场预测1年后1年期预期利率6%，那么按照无偏预期理论，2年期即期利率为(　　)

A.5%

B.5.5%

C.6%

D.6.5%

【答案】B

【例题5·多选题】按照市场分割理论对收益率曲线的解释，下列表述正确的有(　　)

A.短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平，表现为下斜收益率曲线

B.短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平，表现为上斜收益率曲线

C.各个期限市场的均衡利率水平持平，则表现为水平收益率曲线

D.中期债券市场的均衡利率水平最低，则表现为峰型收益率曲线

【答案】ABC

【解析】按照市场分割理论对收益率曲线的解释，中期债券市场的均衡利率水平最高，则表现为峰型收益率曲线。

【例题6·单选题】下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的是(　　)。

A.不同到期期限的债券无法相互替代

B.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值

C.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求

D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

【答案】B

【解析】选项A、C属于市场分割理论的观点;选项D属于流动性溢价理论的观点。

【例题7·单选题】认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于(　　)。

A.无偏预期理论

B.分割市场理论

C.流动性溢价理论

D.期限优先理论

【答案】A

【解析】分割市场理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代;流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品;期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好。

【例题8·多选题】按照流动性溢价理论，上斜收益率曲线解释正确的有(　　)

A.市场预期未来短期利率可能上升

B.市场预期未来短期利率可能不变

C.市场预期未来短期利率可能下降，但下降幅度小于流动性溢价

D.市场预期未来短期利率先上升后下降

【答案】ABC

【解析】按照流动性溢价理论上斜收益率曲线市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变，还可能下降，但下降幅度小于流动性溢价。下斜收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度大于流动性溢价。水平收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价。

峰型收益率曲线：市场预期较近一段时期短期利率可能上升、也可能不变，还可能下降，但下降幅度小于流动性溢价;而在较远的将来，市场预期短期利率会下降，下降幅度大于流动性溢价。

【例题9·单选题】假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款为1元，n年后的本利和为 元，如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为(　　)元。

A.【(1+i)n+1-1】/i

B.【[(1+i)n+1-1] /i】-1

C. 【[(1+i)n+1-1] /i】+1

D. 【[(1+i)n-1-1] /i】+1

【答案】B

【解析】预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。

【例题10·多选题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有(　　)。

A.普通年金现值系数×投资回收系数=1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数

【答案】ABCD

【解析】本题考点是系数之间的关系。

【例题11·多选题】计息期利率等于(　　)。

A.报价利率与年内复利次数的乘积

B.有效年利率除以年内计息次数

C.报价利率除以年内计息次数

D.(1+有效年利率)1/m-1

【答案】CD

【解析】计息期利率=报价利率/每年复利次数，所以选项C正确，选项A和选项B不正确;有效年利率=(1+计息期利率)m-1，所以计息期利率=(1+有效年利率)1/m-1，选项D正确。

【例题12·单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是(　　)。

A.10%

B.10.25%

C.10.5%

D.9.5%

【答案】B

【例题13·多选题】投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的(　　)。

A.预期报酬率

B.各种可能的报酬率的概率分布

C.预期报酬率的方差

D.预期报酬率的标准差

【答案】BCD

【解析】风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差和标准差。预期值是用来衡量方案的平均收益水平，计算预期值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。

【例题14·单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是(　　)。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲乙方案的风险大小

【答案】B

【解析】当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于变异系数这一相对数值。变异系数=标准离差/期望值，变异系数越大，风险越大;反之，变异系数越小，风险越小。甲方案变异系数=300/1000=30%;乙方案变异系数=330/1200=27.5%。显然甲方案的风险大于乙方案。

【例题15·多选题】市场上有两种有风险证券X和Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有(　　)。

A.X和Y期望报酬率的相关系数是0

B.X和Y期望报酬率的相关系数是-1

C.X和Y期望报酬率的相关系数是0.5

D.X和Y期望报酬率的相关系数是1

【答案】ABC

【解析】当相关系数为1时，两种证券的投资组合的风险等于二者的加权平均数。

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