09年注册会计师《财务管理成本》股利分配三

　　一、股利理论

　　(一)股利无关论

　　1.股利无关论的假设前提

　　(1)不存在个人或公司所得税;

　　(2)不存在筹资费用;

　　(3)公司的投资决策不受股利决策影响;

　　(4)公司的投资者和管理当局可相同的获得关于未来投资机会的信息

　　2.股利无关论认为：

　　(1)投资者并不关心公司股利的分配???投资者对股利和资本利得并无偏好

　　(2)股利支付比率不影响公司的价值

　　(二)股利相关论

　　1.股利相关论中影响股利分配的因素：

　　(1)法律限制：资本保全、企业积累、净利润、超额累积利润

　　(2)经济限制：稳定的收入和避税、控制权稀释。

　　(3)财务限制：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。

　　(4)其他因素：债务合同约束、通货膨胀。

　　【2003年多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。

　　A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降

　　C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定

　　【答案】A、C、D

　　【2004年多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有( )。

　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

　　【答案】A、B、D

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