09年注会《财务成本管理》财务预测与计划讲义(11)

　　2、当实际增长率>当可持续增长率(超常增长)， 分析4个财务指标如何变化(假定1个指标变化时，其他指标不变)

　　例题：

　　甲公司2006年度财务报表主要数据如下：

　　收入 1000

　　税后利润 100

　　股利 40

　　留存收益 60

　　负债 1000

　　股东权益 1000

　　总资产 2000

　　要求根据上述资料回答下列问题：

　　(1)2006年的销售净利率、股利支付率、资产负债率、资产周转率以及可持续增长率(2006年不增发新股)

　　(2)假设该公司2007年度计划销售增长率为10%，在可持续增长率其他条件不变的情况下，分别计算销售净利率、股利支付率、资产负债率、资产周转率、从外部应筹资权益资金各是多少?

　　答案及解析：

　　(1)

　　2006年有关指标：

　　销售净利率=100÷1000×100%=10%

　　股利支付率=400÷100×100%=40%

　　资产负债率=1000÷2000×100%=50%

　　资产周转率=1000÷2000=0.5

　　可持续增长率=股东权益增长率

　　=(100-40)÷(1000-60)×100%

　　=6.38%

　　或者：

　　可持续增长率

　　=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)÷(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)

　　=【10%×0.5×(2000÷1000)×(1-40%)】÷【1-10%×0.5×(2000÷1000)×(1-40%)】×100%

　　=6.38%

　　(2)由于计划销售增长率是10%高于06年的可持续增长率6.38%，属于超常增长。

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