09年注会《财务成本管理》投资管理讲义(2)
更新时间:2009-10-19 15:27:29
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三、投资项目评价的基本方法???重点掌握净现值法和内含报酬率。
折现指标???净现值、现值指数、内含报酬率
非折现指标??回收期、会计收益率等
(一)净现值??指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额
净现值NPV=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值
若净现值为正数???投资方案的报酬率大于预定的贴现率,投资方案可行
若净现值为负数???投资方案的报酬率小于预定的贴现率,投资方案不可行
在若干可行方案中,净现值最大的方案为最优方案
净现值法的主要问题是如何确定折现率:
根据资本成本确定
根据企业要求的最低资金利润率来确定
例题见教材144页【例5-1】
设折现率为10%
年份 |
A方案 |
B方案 |
C方案 | |||
净收益 |
现金净流量 |
净收益 |
现金净流量 |
净收益 |
现金净流量 | |
0
1
2
3 |
1800
3240
|
(20000)
11800
13240 |
(1800)
3000
3000 |
(9000)
1200
6000
6000 |
600
600
600 |
(12000)
4600
4600
4600 |
合计 |
5040 |
5040 |
4200 |
4200 |
1800 |
1800 |
注意:计算净现值应该用“现金净流量”折现
净现值(A)=11800×(P/S,10%,1)+13240×(P/S,10%,2)-20000=1669
净现值(B)=1200×(P/S,10%,1)+6000×(P/S,10%,2)+6000×(P/S,10%,3)-9000=1557
净现值(C)=4600×(P/A,10%,3)-12000=-560
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