注册会计师《财务成本管理》模拟试题(6)
四、计算题
1.2002年10月1日ABC公司欲投资购买债券,目前证券市场上有三家公司债券可供挑选:
(1)A公司曾于2000年1月1日发行的债券,债券面值为1000元,4年期,票面利率为8%,每年6月末和12月末各付息一次,到期一次还本,目前市价为1100元,若投资人要求的必要收益率为6%(复利,按半年计息),则此时A公司债券的价值为多少?应否购买?(2分)
(2)B公司曾于2001年7月1日发行的可转换债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为3%,单利计息,到期一次还本付息,转换比率为20,转换期为3年,债券目前的市价为1100元,投资人要求的必要收益率为6%(单利,按年计息),若ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票,并估计能以每股60元的价格立即出售,则此时B公司债券的价值为多少?应否购买?(2分)
(3)C公司2000年10月1日发行的纯贴现债券,债券面值为1000元,4年期,到期还本,投资人要求的必要收益率为6%,准备持有至到期日,目前市价为850元,计算C债券的投资收益率并决定应否购买?(2分)
已知:(P/A,3%,2)=1.9135,(P/S,3%,2)=0.9426,(P/S,3%,1/2)=0.9853
2.A公司计划引进新型产品生产技术,该项目分两期进行。第一期2008年初投产,生产能力为80万只,投资额为1200万元,投产后各年末的税后经营现金流量均为300万元,经营期为5年。第二期于2012年初投产,投资额为2500万元,经营期也是5年,投产后各年末的税后经营现金流量均为700万元。其他资料如下:
(1)无风险报酬率为5%,公司要求的等风险必要报酬率为10%;
(2)未来现金流量具有不确定性,可比公司股票价格方差为4%,可以作为项目现金流量的方差。
要求:
(1)计算不考虑期权情况下两期项目在2008年初的净现值,据此判断项目是否可行;(3分)
(2)采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期净现值,说明投资第一期项目是否有利。 (3分)
已知:
(P/A,10%,5)=3.7908
(P/S,10%,4)=0.6830
(P/S,5%,4)=0.8227
N(0.11)=0.5438,N(0.12)=0.5478
N(0.51)=0.6950,N(0.52)=0.6985
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