2010《财务成本管理》辅导：企业价值评估(4)
更新时间：2010-07-08 08:59:41
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二、乘数法的优缺点
1、优点：
(1)简单
(2)估值过程是基于真实公司的实际价格，而非基于对未来现金流量的可能不切实际的预测。
2、缺点
(1)提供的只是关于待评估公司相对于其他可比公司的价值信息。
(2)没有考虑公司间的重要差异。
第三节 折现的现金流估值法
计算企业自由现金流量
本节知识体系 使用加权平均法评估企业价值(WACC法)
调整现值法(APV)
股权自由现金流量法(FTE)
本节具体内容：
一、企业自由现金流量
1、企业自由现金流量(FCF)的含义
企业自由现金流量是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量。
2、企业自由现金流量的计算
企业自由现金流量
=息税前利润EBIT×(1-所得税税率T)+折旧-资本支出-净营运资本的增加
(1)息税前利润EBIT×(1-所得税税率T)称为“无杠杆净收益”，也就是税后经营利润。
(2)资本支出指用于购置各种长期资产的支出.一般情况下，长期资产只包括固定资产，不考虑其他复杂因素，则
资本支出=购置固定资产的支出
=固定资产的增加额+折旧
(3)净营运资本增加=本年净营运资本-上年净营运资本
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