2010《战略与风险管理》：企业倒闭风险(4)

　　第二节 应对措施概览

　　一、企业放弃战略【了解】

　　企业在必要时采取放弃战略。

　　二、管理层收购【了解】

　　(一)管理层收购的定义

　　总体来说，管理层收购(Management buyout, MBO)的特点是，一组管理者收购了受其管理的公司的实际控制权和实质的所有权，并设立独立的公司。管理层收购可分为管理层购出、杠杆收购(Leveraged buyout)、雇员收购(employee buyout)、管理层购入(management buy-in)和分拆(spin-out)。

　　(二)管理层收购的原因

　　可能由于被收购公司的当前母公司处于财务困难中，因此需要现金。子公司可能“不适合”母公司的整体策略，或者因规模太小，因公司管理层无法保障充分的时间管理该子公司。

　　(三)管理层收购对于实施处置的公司的好处

　　对于母公司来说，好处很多，包括如果子公司发生亏损，则将其出售给管理层将会取得比清算和关闭公司成本更多的资金。已知收购方愿意保住雇员的工作，比关闭公司更能起到宣传作用。

　　(四)对展开收购的管理层的好处

　　展开收购的管理层可获得的好处包括保住他们自己的工作。他们可能未来在公司享有重大的权益。收购比白手起家节省时间，而且管理层熟识被收购公司的情况。管理层能够执行他们自己的决策，不再需要取得总部的批准。

　　(五)为管理层收购融资

　　若干机构专门为管理层收购提供资金，包括清算银行、养老基金和保险公司、商业银行、专门机构，以及政府机构和当地部门。

　　不同融资类型及附带条件因融资机构的不同而有所差别。需要考虑的问题包括融资方式、期限、机构的参与程度、持续支持、财团、需要管理层团队提供的资金投入，和需要一份商业计划及其它来源的资金。

　　(六)评估管理层收购的可行性

　　管理层收购团队和财务投资者都愿意相信他们拟进行的管理层收购将会成功。

　　(七)管理层购入

　　管理层购入的好处包括，在当前的公司管理不善，需要替换现有管理层时，外部管理层购入能产生特别明显的效果。高效的管理者能够迅速承担起新的责任。另一方面，管理层购入也有不利之处，包括新管理层试图实施新的经营方式时会遭到雇员抵制。新管理层可能要把注意力集中在公司的短期获利能力上，而这可能会损害公司的长期发展。

　　典型例题：

　　1、[多选题]下列属于管理层收购的形式的是( )

　　A 管理层购入

　　B 杠杆收购

　　C 雇员收购

　　D 管理层购出

　　【答案】ABCD

　　【解析】管理层收购包括管理层购入、杠杆收购、雇员收购、管理层购出、分拆。

　　2、[多选题]下列属于管理层收购的原因的有( )

　　A 由于被收购公司的当前母公司处于财务困难中，需要现金

　　B 子公司可能“不适合”母公司的整体策略

　　C 子公司企业规模太小，公司管理层无法保障充分的时间管理该子公司

　　D 管理层想因此获利

　　【答案】ABC

　　【答案】ABC均属于管理层收购的原因，D，不属于管理层收购的原因。

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