注册会计师考试《财务成本管理》:项目特有风险
项目特有风险
一、敏感性分析
1.含义
投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。
2.种类
敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。
方法1 |
主要步骤 |
最 |
(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。 |
【提示】敏感系数可能为正,也可能为负,正负号表明变动方向。敏感系数为正,表明参量与目标值同向变动;如果为负,表明参量与目标值反向变动。以敏感系数的绝对值判断敏感程度。
3.特点
优点:计算过程简单,也易于理解。
缺点:
(1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。
(2)没有给出每一个数值发生的可能性。
二、情景分析
1.基本原理
(1)情景分析一般假定未来现金流量有三种情景:
①基准情景,即最可能出现的情况;
②最坏情况,即所有变量都处于不利水平;
③最好情况,即所有变量都处于理想局面。
【提示】分析时也可以根据实际情况和需要,设计更多的情景。
(2)采用情景分析,需要对每种情景出现的概率做出估计。
如果它们的概率难以估计,也可以假设基准情况出现的概率为50%,最坏和最好情景出现的概率各占25%。
2.过程
情景分析的主要过程是:根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值,然后计算预期净现值及其离散程度。
3.局限性
情景分析存在的局限性:只考虑有限的几种状态下的净现值,实际上有无限多的情景和可能结果;估计每种情景出现的概率,往往有一定主观性,其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。
4.情景分析与敏感性分析的区别
(1)情景分析需要知道未来可能出现的有限情景,以及每一情景出现的概率,而敏感分析只知道现金流量有不确定性,但不知道有几种情景及其概率;
(2)情景分析允许多个因素同时变动,敏感分析只允许一个因素变动。
三、模拟分析
1.含义
模拟分析,也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是敏感性分析和概率分布原理结合的产物。模拟分析使用计算机输入所有影响项目收益的基本变量,然后模拟项目运作的过程,最终得出投资项目净现值的概率分布。
2.基本原理
将场景分析利用计算机技术延伸到连续概率分布状态,即是模拟分析。
基于给定的概率分布,计算机选择各个变量的价值,最终得出投资项目净现值的概率分布。
3.特点
模拟方法比情景分析是一个进步。它不是只考虑有限的几种结果,而是考虑了无限多的情景。
模拟方法的主要局限性在于模拟所需要的信息难以取得。
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