2016年北京公务员申论热点人民币 国际货币基础渐实
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2016年北京公务员申论热点人民币 国际货币基础渐实
随着我国经济的崛起，人民币在国际货币体系中扮演的角色越来越重要，人民币国际化正在以前所未有的速度推进。为了给人民币国际化创造有利条件，我国一直大力推动资本市场的改革与开放，加快金融体系融入全球市场的步伐。今明两年是我国金融开放的重要时间窗口，冲刺人民币资本项目可兑换的最后一步让人期待。
金融领域改革加速设施升级
今年11月份，国际货币基金组织(IMF)将公布是否将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。如获接纳，人民币在国际市场的使用范围将大为扩展，从而提升人民币的国际影响力。
利得财富管理研究院分析师李佳分析认为，综合多个因素来看，人民币被纳入SDR进入冲刺阶段：
8月11日，央行宣布调整人民币汇率中间价报价机制，要求外汇市场做市商参考上日外汇市场收盘汇率、外汇供求情况以及其他主要货币汇率变化来提供每日中间价报价。此次央行主动调整定价机制令中间价和在岸即期价基本拟合;
根据环球银行金融电信协会(SWIFT)数据显示，9月份人民币在SWIFT系统跨境交易中的份额达到2.45%，排在美元、英镑、欧元、日元之后;8月份时，人民币在全球支付中所占份额曾升至创纪录的2.79%，一度取代日本成为全球第四大支付货币，显示出人民币正在成为越来越重要的国际支付货币;
财政部将从四季度起按周滚动发行3个月记账式贴现国债，此举进一步为人民币加入SDR铺路，有利于提升财政部门的流动性管理能力，减少财政行为对货币政策的冲击，相关举措也丰富了货币市场工具，有助于货币政策有效传导;
10月初，人民币跨境支付系统(CIPS)成功上线运行，为人民币跨境使用搭建了一个重要的基础设施。德意志银行环球金融交易业务部大中国区产品管理主管张荧表示，人民银行开发的独立人民币跨境支付系统，进一步整合了现有人民币跨境支付结算渠道和资源，有利于提高跨境结算效率，满足各主要时区发展人民币业务的需要，提高交易的安全性和稳定性，营造公平竞争的市场环境。CIPS的上线将有利于支持人民币国际化，维护人民币支付系统的安全稳定运营及其业务发展。
人民币离岸市场快速发展
随着人民币国际化步伐的加快，中国香港、伦敦、新加坡、法兰克福、卢森堡等多个国际金融中心都积极参与人民币业务。
卢森堡金融推广署首席执行官马可文于9月底公开表示，人民币国际化进程是欧元创建以来最重要的国际金融市场事件。位于伦敦、法兰克福和卢森堡的欧洲三大人民币离岸中心分别充当着人民币离岸外汇市场、贸易结算和人民币证券投资的角色，与三个金融中心各自的业务优势相吻合。
发展离岸市场是一国货币实现国际化的重要途径，境外设立多个人民币离岸中心有利于扩大人民币使用和交易。安邦咨询首席研究员陈功表示，人民币离岸市场建设一方面可以引导、影响市场主体行为，促进利率、汇率市场化，为人民币资本账户可兑换创造有利市场条件，另一方面发展离岸市场可以放大人民币输出体量，有效解决人民币输出规模不足的难题。此外，完善的离岸金融服务有利于提高人民币的国际需求，提高海外经济主体持有人民币的信心。
10月20日，我国央行在伦敦成功发行了50亿元人民币央行票据，获逾5倍的超额认购，显示出投资人对我国央票的极大热情。虽然近来建设银行、农业银行等中资机构陆续赴伦敦发行人民币债券，但此次我国央行在伦敦发行的人民币票据的意义和效果不同一般。
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从发行主体来看，这是我国央行首次在中国以外地区发行以人民币计价的央行票据。从认购者的构成来看，此次欧美地区的投资者占比达到了49%，几乎与亚洲投资者平分秋色，标志着离岸人民币债券市场投资参与者在逐渐多元化，而此前类似的人民币债券往往大部分被中资机构买走。
伦敦作为传统的国际金融中心，在金融基础设施、市场深度、产品创新、人才储备等方面具有其他国际金融中心不可替代的优势。这次首选在伦敦发行央票，既表明了中英双方看好人民币国际化的发展前景，也为央票海外成功首发提供保障。
德意志银行大中华区高级策略师刘立男总结认为，当前离岸人民币市场取得超预期发展主要应归功于五大因素：人民币跨境资金流动管制放宽，为跨境贸易及投资结算的资金流动提供了便利;资本账户进一步开放，拓宽了人民币双向投资渠道;人民币利率和汇率改革提速，人民币完全可兑换可期;人民币离岸设施进一步加强，国际合作日益密切;离岸人民币流动性资金池和离岸人民币计价产品取得长足发展。
推动人民币自由兑换正当时
尽管人民币国际化进程推进迅速，但距离真正意义上的“可自由兑换”及“资本项目开放”仍存在差距。
由英国贸易投资总署委托经济学人智库撰写的报告《微妙关头：人民币作为全球性投资货币之前景》显示，金融服务机构预期5年内人民币可实现全面自由兑换。
在汇丰经济研究亚太区联席主管、大中华区首席经济学家屈宏斌看来，目前人民币国际化走到一个重要时点，现在正是推动人民币全面自由兑换的绝佳时机，不论是提升资金的有效配置，还是推进金融改革，人民币可自由兑换都是关键条件。
日前召开的国务院常务会议提出，逐步提高人民币资本项下可兑换程度，对已经实施的自由贸易账户拓展功能，研究启动合格境内个人投资者境外投资试点(QDII2)，拓宽境外人民币投资回流渠道。
星展银行(中国)有限公司个人银行及财富管理部执行董事及保险产品部总监孔淑妍表示，人民币资本项下的可自由兑换，是一个逐步实现的过程。首先是在小范围内针对符合条件的客户开放，之后将逐渐放松限制扩展至更大范围的个人投资者。与此同时，自贸区作为中国与国际市场对接的桥梁，除了QDII2以外，预计将会有更多的创新产品被逐步引入。“QDII2将在原有QDII的基础上，针对境内个人投资者提供一个全新的海外投资渠道，符合条件的个人投资者可以借助QDII2配置部分海外资产，分散投资风险并有效地捕捉海外投资机遇。”孔淑妍说。
交通银行首席经济学家连平预计QDII2可能通过两种方式实现：一是中资证券公司在自贸区设立机构，帮助区内个人与境外交易所连线交易;还有一种可能是境外的证券公司，进入自贸区开设机构，为自贸区内的个人投资者开户并开展业务。
德国商业银行高级经济学家周浩说，自贸区深化金融改革，意味着中国朝着人民币资本项目可兑换又迈出了坚实一步，这为人民币纳入SDR和实现国际化创造了良好条件。
市场对人民币的需求将因中国的经济发展和其在全球经济、贸易及投资中所占的比重而增加。汇丰银行发布的调查显示，人民币作为储备货币的地位将在未来十年逐步提升，人民币占全球外汇储备的比重在2015年底有望达到2.9%，在2020年达6.9%，在2025年达10.4%。
野村证券中国区首席经济学家赵扬接受记者专访时预计，未来五年，中国金融改革方面要建立多层次资本市场，进一步有序开放资本账户，稳步推进人民币国际化，人民币国际化将是金融改革和经济转型所带来的成果之一。
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