甲醇主力首次交割 隐现逼仓迹象

　　自甲醇主力合约从1203转移至1205后，随着时间的推移，投资者已经渐渐淡忘了ME1203这个前主力合约，临近3月，甲醇自上市后的一次主力合约交割已近在眼前。然而截至22日，在1203合约上仍有近1300手持仓，与此同时，交易所网站信息显示目前甲醇注册仓单仍然为0，那么在甲醇期货第一次主力合约交割前ME1203合约是否将演绎一轮多头逼仓行情，对此我们可适当关注。$lesson$

　　从甲醇主力前期的移仓情况来看，2月份以后1203合约持仓在降至1500手以下后下降速度明显放缓，在此期间成交量日均约维持在200手左右，交易时间买卖挂单价差约在3-8个点左右，极低的流动性和额外的价差成本对多空双方减仓离场均造成了障碍，不过目前看来双方离场积极性并不高，从最近10个交易日持仓变化看，仅仅从2月9日的1436手降至22日的1286手。从行情走势上来看，1203合约与1205合约走势大致相近，并未看到多空单边主动平仓离场的迹象。

　　从双方的建仓成本来看，目前的大部分持仓应该都是在1月初甲醇第一轮上涨之前或在上涨行情中建立的，平均建仓成本笔者估计应该在2800附近，相比截至昨日1203合约2954的收盘价，多头的处境无疑比空头轻松许多，预计空头在目前点位附近已经承受了约7000元/手的浮亏，越临近交割，空头压力将会越来越大。

　　从目前市场基本面情况来看，伊朗局势持续紧张造成的进口成本增加仍将持续影响甲醇现货价格。另外希腊债务解决取得进展令近期美元走弱，原油价格进一步探高都对市场形成支撑，在年后甲醇下游需求逐渐复苏的局势下，未来甲醇维持在目前区间运行的可能较高，甚至存在进一步上行空间。

　　假若空头不提早做好离场准备，随着交割月的更加临近，成交量将进一步下降，空头难以一次性离场，快速离场还会导致价格大幅上升。另一方面，截至昨日甲醇华东市场报价2870-2970元/吨，高于多头建仓成本，多头如果不减仓最终参与接货的话，依然有利可图。所以在目前情况下，空头即将面临的流动性不足问题已十分明显。

　　目前离1203合约进入交割仅还有15个交易日，空头若在此之前不能平仓离场，只能准备届时交付仓单，截至22日，郑州交易所甲醇注册仓单仍然为0，另外从交易所了解到，近期交易所也未接到任何交割预报及仓单注册申请，从准备注册仓单到完成注册需要一定时间，1300手所对应6万多吨的甲醇并不是个小的数目。如果临近交割空头无足够仓单交付，将被迫强行平仓，在市场厚度已极为单薄的1203合约上将造成急涨行情，对此需加以关注。

　　综合来看，在逼仓行情初见端倪的情下，投资者应该避免逆行情操作，相反还可以搭一段逼仓行情的顺风车。当然同时要关注多空之间的力量变化情况。近期应密切关注ME1203持仓情况和交易所仓单变化，随着最终交割日进一步接近，一切真相都将水落石出。

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