2020年9月基金从业资格《证券投资基金》考试真题考点：私募股权投资的退出机制

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《证券投资基金基础知识》考试真题答案涉及考点回顾

基金从业资格《证券投资基金基础知识》考试真题考友回忆版：【仅供参考】

单项选择题：私募股权投资基金A投资未上市公司M的股权一段时间后。发生紧急资金需求遂将所持有的M公司股权出售给私募股权投资基金B，之后私募股权投资基金B又收购了上市公司C，并通过反向收购将M公司注入C公司，实现M公司间接上市私募股权投资基金A和私募股权投资基金B对M公司的股权投资采取的退出机制分别为()。

A.破产清算和借壳上市

B.二次出售和借壳上市

C.二次出售和首次公开发行

D.破产清算和二次出售

答案：B

解析：(1)二次出售是指私募股权投资基金将其持有项目在私募股权二级市场进行出售的行为。二次出售常用于缓解私募股权投资基金紧急的资金需求。(2)买壳或借壳上市属于间接上市方法私募股权基金通过收购上市公司一定数量股权取得控制权后再将自己所投资的企业通过反向收购注入该上市公司，实现公司间接上市。

真题考点讲解：私募股权投资的退出机制

1.首次公开发行

公开上市常常伴随着巨大的资本利得，一般被认为是最佳退出渠道。

2.买壳或借壳上市

买壳或借壳上市是资本运作的一种方式，属于间接上市方法，为不能直接进行IPO的私募股权投资项目提供退出途径。

3.管理层回购

4.二次出售

二次出售是指私募股权基金将其持有的项目在私募股权二级市场进行出售的行为，与管理层回购一样，都是私募股权基金出售对象企业股份的过程，仅在出售对象上存在一定的差异。

二次出售常常用于缓解私募股权基金紧急的资金需求。

5.破产清算

破产清算是指私募股权基金运营对象企业经营失败，项目以破产而告终，被迫退出的一种形式。

私募股权投资企业进行清算，主要在以下三种情况下出现：

一是由于企业所属的行业前景不好，或是企业不具备技术优势，或利润增长率没有达到预期的目标，私募股权基金决定放弃该投资企业。

二是所投资企业有大量债务无力偿还，又无法得到新的融资，债权人起诉该企业要求其破产。

三是所投资企业经营太差，达不到IPO的条件，没有买家愿意接受私募股权基金持有的企业的权益，而且继续经营企业的收入无法弥补可变成本，继续经营只能使企业的价值变小，只能进行破产清算。

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