2020年11月基金从业资格《证券投资基金》考试真题考点：信用利差的特点

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基金从业资格《证券投资基金基础知识》考试真题考友回忆版：【仅供参考】

单项选择题：信用利差随着经济周期的扩张而()，随着市场风险偏好降低而()

A.扩大，扩大

B.缩小，扩大

C.缩小，缩小

D.扩大，缩小

答案：B

解析：信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同的两种债券收益率的差额。信用利他的特点。一，对给定的非政府部门的债券，给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大。二，信用利差，随着经济周期的扩张而缩小，随着经济周期的收缩而扩张。三，信用利差的变化，本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。

真题考点讲解：信用利差的特点

一般而言，信用利差有以下三个显著特点：

(1)对于给定的非政府部门的债券、给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大。

(2)信用利差随着经济周期(商业周期)的扩张而缩小，随着经济周期(商业周期)的收缩而扩张。当经济处于收缩或下滑期时，公司的盈利能力下降，现金流恶化，这会影响到债务人履行债务合同的能力。投资者面对收缩的经济环境，会增加在现金流更安全的政府部门债券的配置，从而抛售偿付风险更高的非政府部门债券，购买风险更低的政府部门债券，引起低风险的政府部门债券价格上升、到期收益率下降，非政府部门债券价格下降、到期收益率上升，最终造成信用利差扩大。这就是所谓的“FlighttoQuality”现象，即在系统性危机发生时，投资者倾向于将资产向安全资产转移。

当经济处于扩张或活跃期时，公司的盈利能力增强，现金流得到改善，债务人的偿付能力增强。此时，投资者会增加在风险资产上的配置，从而购买收益率更高的非政府部门债券，抛售收益率较低的政府部门债券，引起非政府部门债券价格升高、到期收益率降低，政府部门债券价格降低、到期收益率上升，最终导致信用利差减少。

(3)信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。从实际数据看，信用利差的变化一般发生在经济周期发生转换之前，因此，信用利差可以作为预测经济周期活动的指标。

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