2019年期货从业资格《投资分析》期权合约

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期权合约是一种交易双方约定其中一方在确定的时间(或一段时间内)以预先确定的价格向另一方购买(或出售)标的资产的合约。

期权合约是交易双方权利不对等的合约，合约的买方有执行合约的权利但没有必须执行的义务。买方必须付出权利金即期权费。合约的买方称为合约的多头，卖方称为合约的空头。

期权的基本因素包括：期权头寸、标的资产、执行期限、执行价格、期权价格(期权费)。在确定的时刻才能行权的期权称为欧式期权。典型的(欧式)期权包括看涨期权和看跌期权。

从期权合约的约定可以看出，看涨期权的买方(多头)到期日的收益为Max[0，到期日标的资产即期价格一执行价格]，而看涨期权的卖方(空头)到期日的亏损即是买方(多头)的收益。看跌期权的买方(多头)到期日的收益为Max[0，执行价格-到期日标的资产即期价格]，而看跌期权的卖方(空头)到期日的亏损即是买方(多头)的收益。

执行价格和标的资产价格的大小关系直接影响着期权的价值，特别是决定着期权多空双方的收益或者亏损。因此引入以下概念：

实值期权：如果期权立即行权，即会得到正的收益的期权。

虚值期权：如果期权立即行权，即会得到负的收益的期权。

平值期权：是一种执行价格等于标的资产的即期价格的期权。

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