2020年期货从业资格考试期货市场专用名词：布雷顿森林体系瓦解成就了外汇期货

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第二次世界大战行将结束的1944年，西方主要工业化国家首脑在美国的布雷顿森林召开了会议，创建了国际货币基金组织。根据《布雷顿森林协议》，每一美元币值相当于1/35金衡盎司黄金含量，并规定各国的中央银行将本国的货币汇率与美元含金量挂钩，将汇率波动范围限制在上下各1%之内，这就是所谓的固定汇率制。固定汇率制对第二次世界大战战后世界经济的发展，特别是对西欧各国经济的复兴和国际货币金融秩序的相对稳定起了重要的作用。因为汇率波动极为有限，各经济主体的外汇风险自然有限，所以对外汇避险工具的需求不大。

然而到了20世纪60年代，随着美、英经济实力的相对下降和国际收支逆差日益增大，以及欧洲经济得到恢复和实力相对增强，固定汇率制度开始发生动摇。1967年，英格兰银行率先将英镑从1英镑兑换2?8美元贬值到2?4美元，给市场投下了一颗震撼弹，一时间，新闻报道中有关固定汇率与浮动汇率的讨论增多了，而著名经济学家弗里德曼(1976年诺贝尔经济学奖获得者)是力挺浮动汇率的。浮动汇率意味着什么，意味着波动，意味着需要市场。

美国的贸易逆差不断增大，联邦德国等欧洲先进工业国家积累了大量的美元外汇，由于害怕美国无法实现自由兑换的承诺，纷纷向美国挤兑黄金，造成美国黄金储备急剧减少。汇率问题越来越成为新闻热点，市场对布雷顿森林体系能撑多久的疑问越来越多。1969年开始担任芝加哥商业期货交易所(CME)理事长的利奥·梅拉梅德，一直憧憬着能推出全新的创新品种，对外汇期货格外上心。梅拉梅德相信，金融产品会有比农产品更为美好的未来。

1970年4月，纽约国际商业交易所捷足先登，开始推出货币期货合约，但货币期货合约很快就因为业务量太小等问题不得不被取消。这次失败与时机不成熟也有关系。尽管当时很多人都看出固定汇率行将就木，但毕竟美国一直在与各国协调，在固定汇率正式阵亡之前，汇率还是基本固定的，汇率波动并不大，市场的实际需求还未开启。

1971年8月15日，尼克松总统宣布美国将不再遵守其保证用外国持有的美元兑换黄金的承诺。同年11月梅拉梅德专程拜访了弗里德曼。在推出外汇期货这个事情上，弗里德曼认为这是个有趣的富有想象力的想法，愉快地接受了梅拉梅德的要求，为芝加哥商业期货交易所写一篇关于推出外汇期货的必要性和可行性的文章。梅拉梅德为此付出了5000美元的稿费。不久，弗里德曼的论文《货币需要期货市场》发表。12月18日，“十国集团”在美国签订《史密森协议》，宣布美元兑黄金贬值7.89%，且汇率波动范围限制扩大到2.25%。梅拉梅德在12月20日正式向世界宣布将建立外汇期货市场的计划，计划交易的合约有7种:英镑、加拿大元、德国马克、意大利里拉、日元、墨西哥比索和瑞士法郎。梅拉梅德当选为新建的国际货币市场分部(IMM)理事长。1972年5月16日，国际货币市场正式开始运行，揭开了期货业历史上新的一页。

IMM推出的外汇期货可谓是生逢其时，随后产生的经济动荡以及布雷顿森林体系正式崩溃，使外汇期货在市场上很快站稳了脚跟。IMM在交易的第一天只有320份合约达成交易，到1976年，其日交易量已经达到200000份，而到1988年就猛升到大约2500万份。

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