三期交所抱怨现行品种上市机制

　　“期货交易所就是卖东西的商店，在其平台上运转的就是期货品种，如果商店连进哪种货的权利都没有，还会有顾客来光顾吗?还能谈及发展、创新乃至成为定价中心吗?”在5月20日召开的中国期货市场高层论坛(2006)上，三家期货交易所一致抱怨，尽管希望更快更多地推出新的期货品种，为投资者提供更多避险的工具，然而，现行的品种上市机制无疑却是一种束缚。

　　新品种推出速度远远滞后

　　上海期货交易所理事长王立华表示，交易所作为一个金融服务机构，关注的重点仍然是期货品种问题。她说，当前国际期货产品有1000多种，而我国三家交易所有交易的仅13个品种，这个品种数量及新品种推出速度，相对于迅速发展的中国经济，无疑是远远滞后了。

　　“全世界的期货交易所中，几乎全部农产品期货品种都具有对应的期货期权交易，以分散和对冲农产品市场的风险。目前国内期货市场还没有期权交易，在客观上严重制约了国内投资者采取更灵活的方法规避市场风险，企业在参与套保保值和避险时也感到极为不便。”郑州商品交易所理事长王献立说，品种上市的审批机制市场化程度低，限制我国新期货品种上市交易，使很多商品领域的期货交易还是空白。这种情况不利于我国农业参与国际市场竞争，削弱了我国农产品在国际价格形成机制中的竞争力。

　　王立华介绍，以美国为例，交易所可根据市场需求自行决定期货品种的开发种类和时间，开发之后，如认为新品种存在市场需求、有较好的现货交易基础、流通量大，并且交易、结算等程序准备就序，就可以提请美国商品期货交易委员会(CFTC)批准，批准后即可上市，该品种上市后由CFTC进行监管。由于期货品种上市程序比较规范、简单，美国的期货市场发展迅速，上世纪90年代美国期货交易所上市期货品种高达500多个，美国芝加哥期货交易所平均45天就上市一个新品种。

　　即便与我国期货市场发展历史相近的邻国日本，在这一方面也远远地将我们抛在后面。1990年以前，日本上市的新品种必须征得现货商相关协会的同意，以证明该品种对社会是有益的，然后再报政府主管部门批准，但是，由于期货市场形成的公开透明价格会对垄断的现货商造成利益冲击，现货商协会很少同意上市期货新品种。1990年，日本修改了《交易所法》，允许交易所根据需要先行试验上市期货新品种，经过试运行并论证对社会无害后，再报政府主管部门批准并正式上市。此举极大简化了期货新品种的上市程序，缩短了期货新品种的上市时间，因此，日本近10年来上市的期货品种增加了2倍。此外，通过对市场主体进行一系列创新，日本商品期货市场交易量在1991年至2001年的10年内增加了近两倍，年均增长近20%。

　　反观我国，在当前的审批机制下，尽管中国证监会和三家交易所都为推出新产品投入了大量的人力、物力和财力，然而，由于审批环节过多、时间过长、程序繁琐，新品种的推出速度很慢，且往往错过了产品上市的最佳时机。王立华强调，我国期货品种单一化的局面必须得到改变，并最终形成完全市场化的产品上市机制。

　　前景依然可期

　　不过，三家交易所也表示，让他们感到欣慰的是，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出，“要稳步发展期货市场，在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种;要建立以市场为主导的品种创新机制。”这表明，期货新品种创新机制问题已被提上政府决策议事日程。期货市场发展离不开制度和政策的支持，我们希望能在各方的努力下，尽快解除制约我国期货市场发展的桎梏，使期货市场的功能得到更好的发挥。中国证监会期货部副主任黄运成也在论坛上表示，“十一五”期间，应该在金融期货、商品期货两个方面都有比较快的发展，使期货市场的品种体系更加完整。

　　王立华介绍，有两种模式可供参考：一是可考虑成立期货品种上市审批委员会，对交易所提交的拟上市品种进行科学而有序的审批。该委员会成员可由中国证监会及相关部委、拟上市品种行业代表、老师学者组成。这样，就可以规范当前我国上市期货品种的程序，建立科学而有效的决策机制，促进期货市场的稳步发展。另外也可考虑采取美国上市品种审批方式，由中国证监会直接对交易所提出的品种申请报告进行批准。这种方式有利于交易所及时研究和推出新的产品来满足市场的需求，把握产品上市的最佳时机。不过，这种办法虽然较为快捷，但在我国目前的管理框架下还很难实现。

　　二是可参照日本的模式，实行上市期货品种试运行制，对将要上市的期货品种进行试运行，试运行成功后再报期货主管部门批准转为正式上市。我认为这种做法更符合当前我国的实际，具有较强的可操作性。

　　她透露，2004年，国务院批准上海浦东进行综合配套改革试点，核心是“先行先试”。上海期交所可以抓住这一难得的政策机遇，积极争取有关部门的支持与配合，在现阶段试行期货品上市“试运行制度”，通过试运行办法的探索，积累经验，逐步实现新品种上市由审批制向备案制过渡。

　　大连商品交易所副总经理郭晓利更是积极表示，“农业是船，期货是帆”，作为一家以农产品期货起步、目前尚以农产品期货品种为主的期货市场，大连期货市场将推动相关期货品种的上市交易，在新农村建设中发挥更大的作用。他说，当前和今后一段时间，大商所将积极开发稻谷、生猪、肉鸡、酒精、天气、塑料及电力及商品指数等期货品种，并推动相关品种开展期货期权交易。他还特别指出，目前玉米深加工业发展很快，扩张迅猛，特别是国家对能源安全、绿色能源等发展战略的重视，使以玉米为主要原料的燃料乙醇加工在我国方兴未艾。在此情况下，推出乙醇期货品种，保持企业稳定经营，对于玉米产业发展及农民增收意义重大，因此大商所目前正积极对乙醇期货交易进行研究。

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