环球网校2009年版期货基础知识讲义第二章(2)

　　第三节 期货中介机构

　　一、性质与职能

　　期货中介机构连接期货投资者和期货交易所及其结算组织机构。五个职能。

　　二、美国期货市场中介机构

　　期货佣金商(FCM)——类似我国的期货公司转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　介绍经纪商(IB)——国际上既可以是机构也可以是个人，一般为机构。为FCM开发客户或接受指令，但不能接受客户资金，必须通过FCM结算。独立执业的IIB和由期货公司担保的GIB。

　　场内经纪人(FB)——电子化交易的交易所内没有FB。

　　助理中介人(AP)——个人

　　期货交易顾问(CTA)——咨询或预测的服务商。

　　三、国内期货市场中介机构

　　主要包括：期货公司和介绍经纪商转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(一)期货公司

　　1、性质。期货公司是指依法设立、接受客户委托，按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，交易结果由客户承担。

　　2、职能和作用

　　国际上，期货经纪公司一般职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约;办理结算和交割手续;从事期货交易自营业务;对客户帐户进行管理;控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。目前我国期货公司主要从事经纪业务，自营业务受限。

　　期货公司一般设置以下组织机构：财务、结算、信贷、交易、现货交割、客服、研发转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　3、期货居间人与期货公司的关系。客户经理，居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。凭借手中客户资源以及信息渠道优势为期货公司和投资者牵线搭桥。我国有些期货公司的个别期货居间人不仅居间介绍，甚至越权代理——投资咨询和代理交易等。

　　(二)介绍经纪商IB

　　我国已经引入了券商IB制度。券商与期货公司的合作。

　　证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供下列服务：

　　1) 协助办理开户手续

　　2) 提供期货行情信息、交易设施

　　3) 中国证监会规定的其他服务

　　证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。

　　券商申请介绍业务资格应符合“净资产不得低于12亿元”的条件，同时申请该业务的券商必须全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制。

　　阅读资料。注意具体数字。

　　第四节 期货投资者

　　一、期货市场投资这的特点与分类：套期保值者、投机者和套利者

　　(一)套期保值者转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　转移价格风险。商品期货套期保值者、金融期货的套期保值者。

　　(二)期货投机者

　　预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，买卖合约，从价格波动中获取收益的个人或者企业。

　　(三)期货套利者

　　跨期套利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利

　　二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系

　　相互依存。套期保值者是期货市场存在的前提和基础。投机者和套利者是来承担转移出来的风险。

　　(一)投机者和套利者承担了套期保值者转移出来的风险。

　　(二)投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现。

　　三、国际市场机构投资者的特点与分类转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(一)机构投资者

　　(二)期货市场机构投资者

　　1、根据资金来源划分

　　1) 生产贸易商

　　2) 证券公司、商业银行或者投资银行类金融机构

　　3) 养老基金、养老保险等

　　2、根据资金投资领域划分

　　1) 对冲基金，避险基金，最初是规避和化解转移证券投资风险，现在是利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益。一种集合投资。美国的对冲基金以有限合伙制为主。

　　对冲基金按照交易手段可以分为低风险、混合型和高风险对冲基金

　　2) 共同基金，利益共享、风险共担的集合投资方式。

　　3) 商品基金，一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

　　与共同基金在集合投资方面存在共同之处，明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约。

　　组织结构：商品基金经理、商品交易顾问、交易经理、期货佣金商、托管人。关系见P53图2—3。

　　商品基金和对冲基金的区分：

　　a. 商品基金的投资领域小得多，投资对象主要在交易所的期货和期权，不涉及股票债券和其他金融资产

　　b. 组织形式上商品基金运作比对冲基金规范、透明、风险相对小

　　4) 对冲基金的基金。将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券以实现分散风险的目的。15—25个对冲基金管理人可以提供足够的多元化服务。

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