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2012年期货《基础知识》第十一章考点详解(五)

更新时间:2012-03-31 09:36:02 来源:|0 浏览0收藏0

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  十一、期权交易的基本原理:$lesson$

  期权交易的基本原理有4个:即买进看涨期权,卖出看涨期权,买进看跌期权,卖出看跌期权。

  期权交易的主旨:预测市场价格将大幅波动,便采用买进涨权或跌权的策略,以获得买进或卖出的权利和自由;预测市场价格将保持稳定或波动很小,便采取卖出涨权或跌权的策略,收取权金受益。

  名 称 买进看涨期权

  卖出看涨期权

  买进看跌期权

  卖出看跌期权

  运用场合

  看后市大涨

  看后市大跌或见顶

  后市要大跌

  后市上升见底

  市场波幅大

  市场波幅收窄

  正在下跌

  市场波幅收窄

  买进被市场低估的涨权

  持有现货或期货作为对冲策略

  市场波幅大

  隐含波动率高

  牛市

  熊市

  熊市

  牛市

  收益

  平仓=权金卖价-买价

  平仓=权利金卖价-买平价

  平仓=权金卖平价-权买价

  平仓=权利金卖价-买平价

  履约=标的价-执行价-权利金

  对方弃权=全部权利金

  履约=执价-标价-权金

  对方弃权=全部权利金

  风险

  全部权利金

  斩仓=权卖价-买平价

  全部权利金

  斩仓=权卖价-买平价

  履约=执行价-标的物买平价+权利金

  履约=标的物卖平价-执行价+权利金

  损益

  平衡

  执行价+权利金

  执行价+权利金

  执行价―权利金

  执行价―权利金

  操作

  原因

  为获取差价收益,权金上涨时平仓

  为取得卖权收入

  为获取差价收益

  为取得权金收入

  为产生杠杆效应,对股票期权来说很明显

  为进行套利交易

  为产生杠杆效应

  为获得标的物而卖跌权

  为限制交易风险

  为改善持仓结构

  为保护多头买进

  为改善持仓结构

  为保护空头而买涨权

  为锁定期货利润或锁仓而卖出期权

  为保护账面利润

  各种策略的需要

  为维持心理平衡,不会因股票和现货下跌而轻易平仓,坚定持仓信心

  各种策略的需要

  为维持心理平衡

  各种策略的需要

  在期货交易中,除了深实值期权的权金高于期货保金外,一般权金都比期货保金低。由于股票是全额交易,所以运用股票期权杠杆作用更加明显。

  隐含波动率低(高),是指理论上应该波动较大(小),但市场反应很小(大)。

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