2012期货从业考试第十章考点详解(4)

2012期货从业考试<基础知识>第十章考点详解(4)

　　2012期货从业考试<基础知识>第十章考点详解(1)

　　2012期货从业考试<基础知识>第十章考点详解(2)

　　2012期货从业考试<基础知识>第十章考点详解(3)

　　十三、利率期货的报价及交割方式

　　(1)、报价方式：如1000000美元三个月国债――买价980000美元，意味着3个月贴现率为2%，年贴现率为8%。

　　价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。

　　指数报价：100万美元3个月国债，以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为93.58时，意味年贴现率为(100-93、58)=6、42%，即3个月贴现率为6、42/4=1、605%，也意味着1000000×(1-1、605%)=98、3950的价格成交100万美元面值的国债。

　　(2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值的1%为1个基本点点，即1000美元。

　　30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点，代表31.25美元。

　　5、10年期最小变动单位为1个基本点1/32的1/2，代表15.625美元。

　　当30年期国债报价为96-21时，表示该合约价值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2时，表示上涨了13个价位，即涨了13×31、25=406、25美元，为97062、5美元。

　　(3)、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与3个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100-92)%/4=2%的存单，而3个月国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。

　　十四、主要利率期货品种：

　　1、CBOT――30年国债面值10万美元，合约价值分100点，每点1000美元，报价点-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳动点1/32点，合31、25美元。

　　2、CME――3个月欧洲美元，面值100万美元，指数报价方式，为[100-年利率(不带%)]

　　1点为2500美元，1个基本点=0、01点=25美元。

　　最小报价：0、005点，1/2个基本点，合12.5美元(期货)

　　0、0025点，1/4个基本点，合6.25美元(现货月)

　　3、Euronext―liffe―3个月欧元利率，交易单位100万美元，报价指数式，最小报价：0、005点，约12.5欧元。

　　十五、利率期货的交易

　　套保-基本同外汇期货：

　　多头套保--为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货

　　空头套保――为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货

　　如某公司预计3个月后将收到一笔资金，打算投入3个月的定期存款，为防止到时候利率下跌，便买进同数面值的利率期货和约。到时如果利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。

　　某公司预计3个月后必须借款500万元，为防止到时候利率上涨，便卖出500万元利率期货和约。到时如果利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。

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