期货从业投资分析知识点：宏观经济政策分析

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　　一、财政政策对期货市场的影响

　　1.财政政策概述

　　财政政策是指政府通过支出和税收等活动来影响总体经济状况，以对抗经济周期的政策。

　　(1)财政支出政策。当经济面临衰退，总需求小于总供给，失业率上升，为了克服衰退，降低失业，政府增加财政支出，反之减少。

　　(2)税收或收入政策。当经济面临衰退，政府通过减税、免税或退税的办法使居民的可支配收入增加;反之，在经济过热阶段，物价快速上涨，政府通过增税的办法减少居民的可支配收入。

　　(3)财政赤字和盈余。政府采用扩张性财政政策，增加支出，减少税收，将会导致财政出现赤字。紧缩性财政政策会降低国民收人、减少投资需求，这将改变现货市场上原材料商品的供需状况，从而改变商品期货市场的走势。

　　2.财政政策对商品期货市场的影响

　　以政府实行扩张性财政政策为例，说明财政政策对商品期货市场的影响。

　　(1)扩大需求，推升价格。

　　(2)增加商品进口，减少出口。

　　紧缩性财政政策的经济效应及其对商品期货市场的影响与上述情况相反。

　　3.财政政策对金融期货市场的影响

　　以政府实行扩张性财政政策为例，说明财政政策对金融期货市场的影响。

　　(1)在外汇市场上。如果政府调降税率或者增加公共支出，将提高企业及居民收入或扩大投资，进而拉动国内总需求的上升，国民收入增加和市场利率水平上升。

　　(2)在债券市场上。不考虑政府的货币政策，就财政政策而言，如果减少预算盈余或者增加赤字，总需求扩张会推动可贷资金市场上的利率上升，从而使得利率期货走弱。

　　(3)在股指期货市场上。股票市场的走势受经济走势的影响较大。如果政府通过赤字增加财政支出，将拉动总需求的扩张，一方面它会带动经济的加速增长，另一方面，扩张财政支出的上升会拉动利率的上升，提高企业的生产成本，使股指走弱。

　　二、货币政策及对期货市场的影响

　　1.货币政策概述

　　货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量、信用及利率等变量的方针和措施的总称。货币政策指为实现货币政策中介目标，进而实现最终目标而采用的货币政策工具，包括再贴现率、公开市场操作和存款准备金制度三大工具。

　　(1)再贴现率。再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时

　　的预扣利率。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。

　　(2)公开市场操作。公开市场操作指中央银行为了将货币数量和利率控制在适当范围 内而在金融市场上公开买卖有价证券的政策行为。

　　(3)法定存款准备金率。萧条时期，央行降低法定准备率，可使商业银行在存款额不变的条件下扩大放款，引起货币供给量的增加。通货膨胀时期，央行提高法定准备率，将 迫使商业银行减少放款或收回一些贷款，引起银行存款的多倍减少，从而使货币供给量减少。

　　2.宽松货币政策对期货市场的影响

　　在短期内，宽松货币政策导致可贷资金市场的资金供给增加，降低了实际利率水平， 进而会影响期货市场的走势。

　　(1)在商品期货市场上。①利率下降将使得现期投资和消费相对于未来开支更为便宜企业用于扩大再生产的支出增加，消费者将决定增加购买消费品，从而拉动总需求， 使得现货商品价格走高;②利率下降还有可能引起资本溢出，这将引起本币贬值，刺激 总需求中的净出口部分，从而推动国内现货商品价格上升;③利率下降将有可能提高资 产价格，例如股票、房子和其他固定资产价格，这将增加家庭的财富并刺激额外消费，从而增加现货商品的需求，使得现货商品价格上升。现货商品的价格上升，将引起商品期货 价格走高。

　　(2)在利率期货市场上。利率水平下降，将使得固定收益债券的价值上升，对利率期 货是利。在外汇期货市场上，利率下降可能引起资本溢出，这将引起本币贬值，外 币升值;另一方面，利率下降将引起国内投资和消费需求上升，这将抑制出口，刺激进 口，从而进一步加大本币贬值压力，使得外币升值。

　　(3)在股指期货市场上。一方面，利率水平的下降将降低企业的成本，从而扩大企业

　　三、政府产业政策及对期货市场的影响

　　1.政府产业政策概述

　　产业政策是指根据国民经济发展的内在要求，通过调整产业结构和产业组织形式，提高供给总量的增长速度，并使供给结构能够有效地适应需求结构要求的政策措施。产业政策主要包含以下三个方面的内容：产业结构政策、产业组织政策以及产业区域布局政策。这三个方面既相互独立，又相互统一，都是构成产业政策不可或缺的部分。

　　2.政府实施产业政策对期货市场的影响

　　(1)耕种面积计划。所谓耕种面积计划，即政府根据宏观经济需求以及产业内在的运行规律，通过提高或者减少耕种的土地面积来调控谷物供给，从而避免产量、价格波动幅度加大。

　　(2)贷款计划。贷款计划，即为避免农户生产出来的产品因为价格波动而遭受重大损失，政府会根据有关规则，通过设定一个最低的农产品贷款价格，从而达到支撑市场价格的目的。

　　(3)关税与贸易壁垒。如果政府希望某些商品的国内价格高于国际价格水平，那么政府就不得不实施进口管制或者对进口的商品征收高关税等来实现。进口管制通常以进口配额方式来实施。

　　(4)政府补贴。对于那些不具备比较优势的产品，而政府又不得不维持其相对较高的国内价格时，可以对相关商品实施补贴。 的盈利空间，对股指是利;另一方面，宽松货币政策会拉动总需求，使得短期内的经济增长加快，宏观经济的快速增长状态也会推动股指上涨。

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