期货行业动态：节前PTA偏强格局难改

　　期货行业动态：节前PTA偏强格局难改

　　在国内外宏观环境偏暖，上游PX成本支撑明显以及行业开工率偏低的情况下，国内PTA主力1305合约将维持振荡偏强格局。

　　1月7日，国内PTA主力1305合约盘中创出8736元/吨反弹新高之后，展开振荡下行行情，最低至8336元/吨，不过，随后重新站上8500元/吨整数关口。在国内外宏观环境偏暖，上游PX价格坚挺及生产企业开工率难以大幅提升的情况下，节前PTA价格底部支撑较为明显，整体将保持振荡偏强格局。

　　国内外宏观环境偏暖

　　进入2013年，国内外整体宏观环境依然延续上一年度末的偏暖氛围。1月18日，中国统计局公布的数据显示，2012年四季度国内GDP同比增长7.9%，高于三季度的7.4%，止住了此前连续14个月的下行趋势，这进一步验证了中国经济企稳回升事实。同时，投资者对于府经济改革的强烈预期也支撑目前国内证券及商品市场。另外，近期美国方面也传来一系列利多信息。1月18日，美国共和党领袖提交一项延长三个月达到联邦政府债务上限的方案，这意味着共和党人强硬态度有所转变，并有利于后期债务上限谈判顺利进行。除此之外，美国就业市场逐渐回暖及房地产市场稳步复苏均表明美国经济将延续此前良好上升势头。因此，国内外宏观环境回暖将持续利多大宗商品价格。

　　上游PX价格依旧坚挺

　　近期由于地缘政治因素频现及冬季季节性需求增加，国际原油开始稳步上行，布伦特原油重新站上110美元/桶关口，这在很大程度上增加了PX生产成本。更为重要的是，一季度亚洲地区多套PX装置面临集中检修，而同时，中国PTA新增产能快速投放刺激PX需求。因此，总体上看，PX供不应求局面仍将延续，PX价格将维持目前坚挺态势。1月8日，外盘PX价格报收于1698美元/吨，创出2011年9月23日以来新高，距离1700美元/吨仅一步之遥，虽然此后小幅回落，但后市继续冲击该整数关口将成为大概率事件。如果以外盘PX为1700美元/吨计算，那么国内PTA理论生产成本将接近9500元/吨，远高于目前现货价格。因此，在上游PX价格依旧坚挺的情况下，国内PTA底部支撑将尤为明显。

　　PTA生产企业开工率难以回升

　　尽管国内PTA产能自去年三季度开始集中投放，但供应量并没有出现井喷。主要原因是企业为了降低损失，主动或被动进行停车检修，从而造成整个行业开工率快速下降。虽然1月以来国内PTA生产企业开工率较去年底有所回升，但后期进一步上升的可能性并不大，低开工率或成为今年PTA行业常态，这将在很大程度上减轻PTA供应压力，从而对价格产生一定支撑。

　　不过，由于临近农历春节，终端纺织企业备货积极性并不高，部分企业提前放假导致聚酯需求快速下滑。另外，在经历前期连续上涨之后，1月以来国内聚酯价格出现不同程度下跌，这直接影响企业采购PTA积极性，进而对价格形成压制作用。

　　综合以上分析，在国内外宏观环境偏暖，上游PX成本支撑明显以及行业开工率偏低的情况下，国内PTA主力1305合约将维持振荡偏强格局。不过，考虑到终端需求面临下滑可能，PTA期价上行幅度将受到一定限制。因此，建议投资者采取逢低买入操作策略，关注8250―8400元/吨区间支撑力度，多单可以此作为入场参考，止损价为8200元/吨，目标价为8700元/吨。

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