2013年期货从业资格基础知识考试:期权价格构成
一、期权合约的标的物:
据期权合约标的物的不同:可分为现货期权,期货期权。
现货期权:采用实物交割方式,按执行价格交付合约商品。
期货期权:履约的意义在于将期权合约转为期货合约。
二、期权价格构成:
期权价格:即权利金,由内涵价值和时间价值构成。(内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总利润。这是由期权合约的执行价格与标的物价格的关系决定的。)
三、实值、平值、虚值期权的关系表:
名称 看涨期权
看跌期权
平值期权
执行价格=标的物价
执行价格=标的物价
实值期权
执行价格<标的物价
执行价格>标的物价
虚值期权
执行价格>标的物价
执行价格<标的物价
买方,买进期权――对冲――权利消失
――放弃――权利消失
――行权――涨权变多头,跌权变空头
卖方,卖出期权――接受行权――涨权变空头,跌权变多头
――对冲――(回避执行)
四、期权保证金的结算:
由于买方最大风险是成交时的权利金,因此对买方没有每日结算风险,但卖方的风险与期货一样依然存在,因此交易所要对卖方进行每日计结算保证金。
传统期权保证金(Comex),每一张卖空期权保证金为下列两者较大者:
(一)、权利金+期货合约的保证金―虚值期权价值的一半;
(二)、权利金+期货合约保证金的一半
分几种情况:1、卖方持仓保证金结算
2、卖方当日开仓当日平仓结算(差价)
3、卖方历史持仓平仓结算(差价)
4、买方权利金结算(成交价划出)
5、履约结算
6、权利放弃时的结算(虚值、平值期权以及提出不执行的实值期权自动失效,消失。买方不用结算,卖方退回保证金。)
7、实值期权自动结算。到期闭市日,所有没有提出执行的实值期权,将由结算部门自动结算,如果是部位转换,则不自动结算;如果不是部位转换而是现金结算,扣除各种费用后,只要有一个变动价位就自动结算。
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