A股波动性将呈近增远缓态势
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A股牛市目前尚未看到结束的迹象,在一次次创出阶段性新高的同时,随之而来的小幅调整、波动加剧让部分投资者直呼“心脏受不了”,很多投资者都在猜测调整什么时候会来。
昨日,在申银万国期货的第二季度证券期货市场投资策略展望会上,申银万国期货研究所认为,股指在五六月份或有一次较大幅度的调整。
申银万国期货金融期货分析师简比佳认为,从新上市的中证500股指期货中可以看到一些端倪,中证500股指期货自4月16日上市以来一直维持高贴水态势,主力1505合约多数时间较现货贴水100―200点。这显示投资者对中小盘股后市态度趋于谨慎。
同时,中证500股指期货的期限结构也呈反向市场状态,即远期合约价格较近期合约低。这反映出经过大幅上涨后,期货市场投资者认为后市调整的可能性加大。新股发行频率提高、产业资本减持力度增强和基金持仓处于历史高位等种种迹象,均表明短期内二级市场资金压力较大。
“此外,监管层希望降低市场杠杆,均衡发展融资融券业务,后续政策的落实也会在一定程度上令市场情绪降温。”简比佳说。
根据历史数据统计,申银万国期货研究所认为,五六月份上证综指阶段性回调20%、跌至3600点附近的可能性较大。但从长期来看,A股仍将在下半年延续牛市行情,并创出新高。
展望下半年,简比佳认为,在资金驱动、估值提升和资产配置三方面因素推动下,A股将再次步入上升节奏。从宏观方面来看,国内经济仍将延续筑底态势,货币宽松态势也不会改变,A股增量资金或将继续增加,融资余额仍有继续增长的空间。此外,降息周期尚未结束,无风险利率下行仍有空间;市场化改革和资本市场改革带来风险溢价的进一步降低,改革牛市将延续。
另外,在房价上行空间有限的预期下,居民配置股市的热情或将长期延续。“同时,下半年深港通、A股纳入MSCI新兴市场指数等都有可能进一步落实,海外增量资金对股市的中长期推动力量不可小视。”简比佳说。
在二季度A股可能回调的前提下,申银万国期货研究所负责人何小明认为,随着股指期货品种系列的不断丰富,手握大量现货的A股投资者可利用股指期货进行套期保值,规避二季度的下跌风险。
“我们认为A股的波动性将呈近增远缓态势。”何小明表示,近期A股波动加剧或是由于经济尚未筑底以及监管的加强。但从长期来看,上证50和中证500两个股指期货新品种存在风格上的差异,将被机构用作对不同类型投资组合的风险对冲,有助于平缓股市波动。
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