统计相关知识辅导：宏观经济运行资料(二)

更新时间：2011-08-31 08:57:12 来源：|0

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　　2.汇率和汇率的决定因素

　　(1)名义汇率和实际汇率

　　汇率是一国的货币单位所表示的另一国货币单位的价格。简言之，就是两种货币的相对价格或两种货币相兑换的比率。

　　汇率有直接标价法和间接标价法两种。直接标价法是指用一单位的外币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。直接标价法的特点是：外币数量固定不变，折合成本币的数量随外币币值和本币币值的变化而变化。用这种标价法，如果汇率上升则表示本币贬值，外币升值;汇率下降则表示本币升值，外币贬值。间接标价法是指以一单位本国的货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。与直接标价法相反，间接标价法的特点是：本币数量固定不变，折合成外币的数量随本币币值和外币币值的变化而变化。用这种标价法，如果汇率上升则表示本币升值，外币贬值;汇率下降则表示本币贬值，外币升值。目前，包括我国在内的大多数国家都使用直接标价法，美、英等少数一些国家使用间接标价法。

　　汇率有名义汇率和实际汇率之分。名义汇率是人们可以用一国货币交换另一国货币的比率，是没有考虑两国价格因素的汇率。实际汇率是用同一种货币来度量的国内价格水平与国外价格水平的比率，即人们可以用一国的物品和服务与另一国的物品和服务进行交易的比率。

　　用P和Pf代表国内的价格水平和国外的价格水平，如果名义汇率(e)是以间接标价法标出的，则实际汇率(R)的定义是：

　　(2)汇率的决定因素

　　购买力平价(PPP)，是指购买相同一件物品在两个国家所需要的货币额之比。它被认为是决定长期汇率水平的基础。

　　单一价格定律运用于国际市场就是购买力平价理论。实际上，购买力平价理论的名称就已经恰当地表达了它的内涵。因为平价就意味着平等，购买力平价的意思就是1美元或其他任何一种通货在所有的国家都应当具有同等的购买力，这显然是与单一价格定律所表述的内容相一致的。然而在实践中，世界各国并不使用同一种货币，在此情况下，购买力平价的含义就应当用另一种方式表达，即购买相同一件商品在两个国家所需要的货币额之比，这就是购买力平价公式所要表达的意思。于是，单一价格定律将购买力平价与实际汇率联系在了一起。

　　购买力平价(PPP)是决定长期实际汇率水平的基础。在实践中，虽然货币的购买力很难准确地加以衡量，但由于货币购买力与价格水平成反向关系，因此，实际汇率就决定于两个国家的价格水平，并随着这两个国家中任何一个国家的价格水平的变动而变动。例如，1公斤牛肉在美国卖3美元，在荷兰卖2欧元，美元与欧元的汇率应当是3/2=1.5。根据购买力平价理论，无论是哪个国家的价格水平上升，都意味着该国的货币贬值，反之，则意味着该国的货币升值，从而使汇率向PPP趋近。

　　但是也应看到，市场力量对汇率与PPP偏离的纠正有时并不是强有力的，并且作用的时间较长。这是因为：第一，在经济生活中，许多商品是“非贸易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那样易于在国家之间移动，甚至根本无法移动。例如非洲国家的土地可能比欧洲国家的土地便宜得多，但我们却无法将非洲的土地搬运到欧洲去卖;许多服务也属于“非贸易商品”，例如，在A国理发虽然比在B国理发便宜，但并不存在国际套利的机会。第二，人们的偏好不同，尽管丰田汽车和凯迪拉克属于贸易商品，但一些消费者喜欢丰田汽车，而另-些消费者更喜欢凯迪拉克，因此两种不同品牌的汽车尽管存在价格差别，并且是可以在国家之间移动的，但这却没有给套利者留下获利的机会。最后，商品在国家间的流动会遇到许多障碍，包括运输成本等方面的自然障碍和关税壁垒、非关税壁垒等方面的人为障碍。山于上述原因，市场力量对汇率与PPP偏离的纠正通常是缓慢的。因此，购买力平价理论只能说明长期实际汇率的变动趋势，难以说明汇率的短期波动。

　　在短期内，影响汇率变动的因素主要是一国的实际利率。如前所述，汇率是两种货币的相对价格或两种货币相兑换的比率。人们用一种货币兑换另一种货币，不仅仅是为了用于购买另一国的商品和服务，除此之外，还有另一种动机，这就是投机。一般情况下，如果一国的实际利率高于其他国家，在国际间不存在资本流动障碍的情况下，外国资本就会大量流人到该国，以谋求较高的收益。大量外国资本的流入会改变外汇市场的供求关系，并最终迫使本币升值，汇率上升。相反，如果一国利率低于其他国家，本国的资本则会流向国外以谋求高收益，导致资本大量流出，资本的大量流出最终会迫使本币贬值，汇率下跌。因此，利率在短期内影响着一国的汇率水平，实际汇率和实际利率是正相关的关系。

　　需要说明的是，汇率与利率的正相关的关系是建立在人们预期外国的汇率不下降的基础之上的。如果人们预期A国的汇率不久将会下跌，即使目前A国的利率再高，外国资本也可能不会流入到该国，因为如果人们预期A国的汇率不久将会下跌，那么投资者在未来汇率下跌时会蒙受损失。在此情况下，汇率与利率就可能不是正相关的关系。

　　一国汇率的变动也同该国所采用的汇率制度相联系。目前，世界各国的汇率制度主要有两种：固定汇率制度和浮动汇率制度。固定汇率制度是指货币的汇率基本固定，只限于在一定幅度内波动，且由货币当局确定的汇率制度。在固定汇率制度下，汇率的变动主要取决于货币当局的汇率政策。

　　浮动汇率制度是指汇率直接由市场供求关系决定的汇率制度，包括自由浮动汇率制度和管制浮动汇率制度两种。自由浮动汇率制度又称清洁浮动汇率制度，是指货币当局不规定本币与外币的官方汇率，汇率完全由市场供求关系自发决定的汇率制度。管制浮动汇率制度又称有管理的浮动汇率制度或肮脏浮动汇率制度，是指货币当局主要通过买进或者卖出外汇来影响外汇的供求关系，从而有限度地影响汇率水平的汇率制度。可见，在浮动汇率制度下，汇率的变动主要取决于外汇的供求关系。

　　西方各国20世纪70年代前大都实行固定汇率制度，即实行以美元为中心的国际金融体系(布雷顿森林体系)下的固定汇率制度。20世纪70年代以后，由于以美元为中心的布雷顿森林体系崩溃，西方各国均采用了浮动汇率制度。我国目前实行的是有管理的浮动汇率制度。

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