审计专业相关知识辅导:筹资决策管理3

（三）杠杆原理

1 ．成本习性、边际贡献与息税前利润
成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。边际贡献及其计算边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额。息税前利润及其计算息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。

2 ．经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数
经营杠杆以其固定经营成本的存在为杠杆作用支点，也就是说，当固定经营成本存在时，销售收入的变化会被杠杆作用放大，从而导致息税前利润的更大变化，这种缘于固定经营成本的乘数效应被称之为经营杠杆系数（ DOL ）。
经营风险是指经营利润（息税前利润）波动的可能性。固定成本越大，经营杠杆系数就越大，从而销售的一定变化率，就可以引起息税前利润更大幅度的波动，经营风险也就越大。可见，经营杠杆系数的高低可以反映经营风险的高低。
财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的来奴城心址欢少为财务杠杆系数（ DFL ）。
财务风险是指由于筹资引起的每股收益波动的可能性。固定资本成本（利息和优先股股息）越大，财务杠杆系数就越大，从而息税前利润的一定变化率，就可以引起每股收益更大幅度的波动，财务风险也就越大。可见，财务杠杆系数的高低可以反映财务风险的高低。
当经营杠杆与财务杠杆共同作用并导致销售变化对 EPS 变化的影响时，我们将其称为联合杠杆系数（ DCL ) ，它所表明的是 DOL 和 DFL 间的联动作用。

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