2012年公路造价师考试管理相关知识讲义5

　　第三节项目融资$lesson$

　　一、项目融资的概念和特点

　　1.项目融资的概念

　　狭义地说，项目融资就是通过项目来融资，也可以说是以项目的资产、收益做抵押来融资。

　　而从广义上理解，一切为了建设一个新项目，收购一个现有项目或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以被称为项目融资。

　　2.项目融资的特点

　　(1)项目导向特点

　　资金来源主要是依赖于项目的现金流量和资产。

　　(2)有限追索的特点

　　贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的资产。

　　有限追索项目融资的特例是无追索项目融资。

　　(3)风险分担的特点

　　(4)非公司负债型融资的特点

　　(5)信用结构多样化的特点

　　(6)融资成本较高的特点

　　二、项目融资的阶段与步骤

　　项目融资的阶段：投资决策分析;融资决策分析;融资结构分析;融资谈判和项目融资的执行

　　项目融资的框架结构由四个模块组成，项目投资结构;项目融资结构;项目资金结构;项目信用保证结构;

　　融资决策分析阶段的主要工作：选择项目的融资方式------决定是否采用项目融资;任命项目融资顾问-----明确融资任务和具体目标要求;

　　融资结构分析阶段的主要工作：评价项目风险因素;评价项目的融资结构和资金结构------修正项目融资结构;

　　融资谈判阶段的主要工作：选择银行、发出项目融资建议书;组织贷款银团;起草融资法律文件;融资谈判;

　　融资执行阶段的主要工作：签署项目融资文件;执行项目投资计划;贷款银团经理人监督并参与项目决策;项目风险控制与管理;

　　对于银行和其他债权人而言，项目融资的安全性来自：一是来自项目本身的经济强度;二来自项目之外的各种直接或间接的担保。

　　三、项目融资的方式

　　项目融资的方式：BOT方式;ABS方式;TOT方式;PFI方式

　　BOT融资的优点：扩大资金的来源，政府能在资金缺乏的情况下利用外部资金建设一些基础设施项目;提高项目管理效率，增加国有企业人员对外交往的经验及提高管理水平;发展中国家可以吸收外国投资，引进国外先进技术;

　　BOT的具体形式：标准BOT，建设---经营---移交;BOOT，建设--拥有--经营--移交;BOO，建设--拥有--经营

　　ABS运作过程：组建SPC;SPC与项目结合;利用信用增级手段使该组资产获得预期的信用等级;SPC发行债券阶段;SPC的偿债阶段

　　TOT方式的特点：有利于引进先进管理方式;项目引资的可能性增加;使建设项目的建设和营运时间提前;融资对象更为广泛;具有很强的可操作性;

　　BOT与ABS的区别

　　①运作繁简程度与融资成本的差异。BOT方式的操作复杂，难度大。ABS融资方式的运作则相对简单

　　②项目所有权、运营权的差异。BOT项目的所有权、运营权在特许期内属于项目公司;ABS进行基础设施项目融资，可以使东道国保持对项目运营的控制，但却不能得到国外先进的技术和管理经验。

　　③投资风险的差异。BOT项目投资人承担的风险相对较大。ABS项目的投资者数量众多，分散了投资风险，

　　④适用范围的差异。BOT方式是非政府资本介人基础设施领域某些关系国计民生的要害部门是不能采用BOT方式的。ABS方式不必担心重要项目被外商控制。

　　TOT方式与BOT方式的比较

　　TOT不以需要融资的项目的经济强度为保证，依赖所获特许经营权的项目的一定时期的未来收益;BOT依赖项目。TOT政府具有完全的控制权。

　　PFI，私人主动融资，有三种典型类型：在经济上自立的项目;向公共部门出售服务的项目;合资经营;

　　PFI模式的优点：有广泛的适用范围;能够广泛吸引经济领域的私营部门或非官方投资者，参与产品的产出;吸引私人部门知识、技术和管理方法，提高公共项目的效率和降低产出成本，便社会资源配置更加合理化;最大优势在于是政府公共项目投融资和建设管理方式的重要制度创新;

　　例题：

　　贷款人不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的资产;体现了项目融资的()特点：

　　A项目导向特点

　　B风险分担的特点

　　C有限追索的特点

　　D非公司负债型融资的特点

　　答案：C

　　解析：作为有限追索的项目融资，贷款人可以在贷款的某个特定阶段对项目借款人实行追索，或在一个规定的范围内对项目借款人实行追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的资产。

　　下列的融资方式中不存在外商对国内基础设施的控制问题，也不会威胁国家的安全的融资方式包括()：

　　ABOT和TOT

　　BTOT和ABS

　　CPFI和TOT

　　DABS和BOT

　　答案：B

　　解析：运用ABS方式不必担心重要项目被外商控制。TOT只涉及基础设施项目经营权的转让，不存在产权、股权的让渡，可以避免不必要的争执和纠纷，也不存在外商对国内基础设施的泳久控制问题，不会威胁国家的安全。

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