2012年期货《基础知识》第八章资料详解(五)

　　第五节 股指期货套期保值和期限套利交易$lesson$

　　一、股指期货套期保值转自环 球 网 校edu24ol.com

　　股票市场的风险与股指期货：

　　系统性风险：对整个市场产生影响

　　非系统性风险：只对某些个股或者某些行业产生影响

　　股指期货是为了规避系统性风险而产生的。

　　股指期货套期保值与β系数的关系。

　　(一)单个股票β，β=1,β≥1,β≤1

　　(二)股票组合的β

　　β表示股票的涨跌幅度是指数涨跌幅度的多少倍，揭示了股票与指数的相关程度。β大于1说明，股票波动幅度大于指数波动，比如说β=3，那么指数上涨1%，该股票上涨3%;β小于1，说明股票波动小于指数波动。

　　套期保值公式：

　　(三)空头套期保值转自环 球 网 校edu24ol.com

　　(四)多头套期保值

　　很重要。看教材254页

　　二、股指期货的期现套利交易

　　股指期货合约交易在交割时采用现货指数，股指期货指数和现货指数之间会维持一定的动态联系。

　　(一)股指期货合约的理论价格。

　　持有成本(时间价值)，假定由两部分组成：资金成本和储存成本

　　股指期货――资金占用成本和持有期内可能得到的股票分红红利

　　理论价格公式

　　(二)股指期货期现套利操作

　　期价高估和正向套利――卖出股指期货，买入相应现货股票套利，靠谱点

　　期价低估和反向套利――买入股指期货，卖出借来的股票，在中国不能卖空股票。

　　无风险套利，无风险利润

　　(三)交易成本和无套利区间

　　(四)套利交易的模拟误差

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