中级会计职称《中级财务管理》第四章知识点：项目投资决策方法

　　第四节 项目投资决策方法及应用

　　一、投资方案及其类型

　　1、独立方案：在决策过程中，一组相互分离、互不排斥的方案。选择某一方案并不排斥另一方案。

　　2、互斥方案：互相关联、互相排斥的方案。采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中其他方案。

　　二、财务可行性评价与项目投资决策的关系

　　(一)评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提

　　(二)独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为

　　三、项目投资决策的主要方法

　　四、两种特殊的固定资产投资决策

　　(一)固定资产更新决策

　　1、估算固定资产更新项目的净现金流量时，要注意的问题：

　　(1)项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定。

　　(2)需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时净残值的依据。

　　(3)由于以旧换新决策相当于在使用新设备和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中做出比较与选择，因此，所估算的是增量净现金流量。

　　(4)在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。

　　2、固定资产更新项目的净现金流量

　　(1)建设期某年净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)

　　(2)运营期第一年所得税后净现金流量

　　=该年因更新改造而增加息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

　　(3)运营期其他各年所得税后净现金流量

　　=该年因更新改造而增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额

　　3、固定资产更新决策的方法

　　固定资产更新决策利用差额投资内部收益率法，

　　(1)当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率时，应当进行更新;

　　(2)当更新改造项目的差额内部收益率指标小于基准折现率时，不应当进行更新;

　　(二)购买或经营租赁固定资产的决策

　　1、差额投资内部收益率法

　　(1)计算购买设备与租赁设备的净现金流量

　　(2) 计算差额净现金流量(购买-经营租赁)

　　(3)计算差额内部收益率并决策

　　差额内部收益率>基准折现率，选择购买设备;

　　差额内部收益率<基准折现率，选择经营租赁设备;

　　比较后选择折现总费用最低的方案。

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