2013年经济师考试《中级公路》重难点讲义6(1)

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　　　第六章 道路运输设施建设项目经济评价

　　第一节 项目经济评价基础

　　一、项目经济评价的原则与要求

　　1.项目经济评价的原则(2个原则)

　　(1)同比原则

　　主要是指各个建设方案必须有共同的比较基础，即各个建设方案在数量和质量上必须满足项目相关规定的要求的前提下，要有共同的比较基点。

　　注意两点：

　　①不同方案比较时要有同一的目标;

　　②评价时要注意指标在时间上的同一性和可比性。

　　(2)全面原则

　　全面原则指各个建设方案比较的内容必须全面、完整。

　　2.项目经济评价的要求

　　(1)项目经济评价应持公正、科学的态度，基础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应一致。

　　(2)应遵循国家有关部门统一发布的评价方法和评价参数。

　　(3)经济评价中的财务评价应与现行财税制度保持一致。

　　(4)经济评价要与项目的具体特点相吻合。

　　二、资金的时间价值

　　1.资金时间价值的概念

　　资金的时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。

　　2.资金具有时间价值的原因

　　(1)通货膨胀、货币贬值。

　　(2)承担风险。

　　(3)货币增值。

　　3.资金价值的计算

　　(1)单利

　　资金利息的大小取决于利率的高低和资金的占用时间。当支付的利息和占用资金的时间、本金及利率成正比时，此利息就是单利。

　　其中：I表示利息，P表示本金，n表示占用资金的时间，即计息期数，i表示单位计息期的利率，即年利率。

　　本利之和F：(2)复利

　　复利是在计息期内每一计息期(一般为一年或更短)计算一次利息，并把这期的本利之和作为下一期计算利息的本金。后面讲课中提到利息都是指复利，利率指的是复利率。

　　公式6-4

　　① 复利因子：：知道本金，求本金之和;

　　② 现值因子：：知道本金之和，求本金;

　　表6-2 复利计算公式汇总表(要求必须掌握)

　　支付方式 因子

　　名称 求 已知 符号 公式 示例(假设n=3年，

　　年利率i=10%)

　　一次支付 复利

　　因子 FP

　　公式6-4现存入30元，求3年后的本利之和：

　　F=30(1+10%)3=39.93

　　现值

　　因子 PF

　　公式6-53年后要30元，现在应一次存入多少?

　　P=30÷[(1+10%)3]

　　=22.54(元)

　　等额多次支付 复利

　　因子 FA

　　公式6-6

　　每年末存入10元，求第3年的本利之和：

　　F=10(1+i)2+10(1+i)1+10

　　=10[(1+i)3-1]/i=33.1

　　偿还基金因子 AF

　　公式6-7

　　3年后要30元，开始每年存入多少元?

　　A=30[0.1/(1+i)3-1]=9.06

　　现值

　　因子 PA

　　公式6-8

　　3年每年需要10元，那么现在应该存多少钱?

　　已知A=10，求P?

　　代入公式得到P=24.87

　　资金回收因子 AP

　　公式6-9现借30元，3年还清，每年需存多少元?

　　已知P=30，求A?

　　代入公式得到A=12.06

　　等差支付 等差支付因子 AG今年用5元，以后每年递增10元，3年内应每年存多少元?G=10求A?

　　A=14.37

　　注：A――表示每一计息期末等额支出或收入的金额，一般一期为一年，故称年金、年值;

　　G――等差值，也称梯度、等差额，是当各期(年)的支出或收入是均匀递增或均匀递减时，相邻两期资金支出或收入的差额。

　　三、项目经济评价基准

　　■项目经济评价基准就是确定道路运输设施建设项目经济评价各个指标和参数的范围，作用是为项目的决策的选择提供正确、合理的指导。

　　■道路运输设施项目经济评价基准主要包括项目财务评价基准和项目国民经济评价基准。

　　■项目财务评价基准参数由道路运输行业测定，经有关部门综合协调后发布应用;

　　■项目国民经济评价基准参数由国家发改委和建设部共同测定发布，并定期调整。

　　第二节 项目经济评价体系与评价指标

　　一、经济评价体系

　　■经济评价分为财务评价(也称财务分析)和国民经济评价。

　　■经济评价以动态分析为主，静态分析为辅，项目计算期包括建设期和经营期。

　　评价体系 国民经济评价 财务评价

　　相同点 评价目的 为项目经济的可行性提供判断依据

　　理论依据和方法 货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主

　　不同点 分析角度 从国家整体利益出发 投资者角度分析项目的财务可能性：如盈利能力等

　　效益 计算直接效益和间接效益 只计直接效益，收入等

　　损失 计算直接损失和间接损失不计折旧、税收、国内借款利息 只计财务支出，计入折旧、税收、国内借款利息

　　折现率 社会折现率 项目或行业基准折现率

　　采用价格 影子价格 现行市场价格

　　综合评价指标 经济内部收益率、经济净现值 财务内部收益率、净现值、投资回收期

　　二、经济评价指标

　　1.静态分析法和动态分析法

　　静态分析法：不考虑资金的时间价值的一种经济分析方法。即：

　　动态分析法：考虑资金的时间价值的一种经济分析方法。

　　→首先要选择一个基年，基年的年序为t=0，基年的资金(货币)称为现值。

　　→非基年(t≠0)的资金(货币)需要换算成基年的现值，称为折现。

　　→n年的资金折为现值的计算式为：V0=Vn (1+i)-n。公式6-12

　　2.经济评价指标(3个)

　　(1)投资回收期(Pt，Pt’)

　　投资回收期是以项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。

　　静态投资回收期：

　　CI为现金流入量，CO为现金流出量，(CI-CO)t表示第t年的净现金流量。

　　根据累计净现金流量求得静态投资回收期为：

　　动态投资回收期：

　　(2)净现值与净现值率(NPV，NPVR)

　　净现值：

　　n为经济评价计算期，等于建设期加上计算运营期。

　　当NPV ≥0时项目可接受。

　　净现值的优点是：

　　→考虑了资金的时间价值并全面计算了项目整个寿命周期的经济状况;

　　→直接以货币额表示项目的净收益，经济意义明确直观。

　　两点问题：

　　→必须事先确定一个符合经济现实的折现率;

　　→由于投资越大，收益越大，因此净现值会引导人们接受较大投资的项目。

　　净现值率：

　　Ip表示总投资现值。

　　(3)内部收益率(IRR)

　　内部收益率：它是项目在计算期内现金流量的净现值等于零的折现率。

　　实际中很难直接计算IRR，因此多利用净现值和内部收益率的关系(即利用NPV随折现率i的增大而减小的变化规律)，通过试算确定。

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