2013年期货从业资格考试(投资分析)综合题二

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　　1.2008年6月，某油厂拥有一批豆粕存货并预期未来需要进口一船大豆。当时豆粕现货价格在4300元/吨。此时CPI等宏观经济指数不断攀升并创造新高，该厂据此推断期现货价格将继续走高。于是该厂以4800元/吨的价格在期货市场买入大豆0809合约，同时保有豆粕存货，待价而沽。

　　进入7月份，随着国内大豆、豆粕现货市场供不应求局面的改善，两个品种现货价格和期货价格都出现了较大幅度的回落。8月，该厂不得不在4350元/吨的价位平仓0809大豆合约，并开始逐步释放豆粕库存，以均价3550元/吨售出。最终该厂在大豆期货市场中每吨亏损4800-4350=550(元)，在豆粕现货市场中每吨亏损4300-3550=750(元)。

　　问1：该油厂在套期保值中所犯错误为(　　)。

　　A.认为套期保值没有风险

　　B.定位不明确，把期货市场作为博取差价的“赌场”

　　C.教条式套期保值

　　D.认为套期保值不需要分析行情

　　【答案】B

　　【解析】参考教材第282―283内容。

　　问2：该油厂的这种操作方法(　　)。

　　A.属于买入式套期保值

　　B.属于卖出式套期保值

　　C.根本不是套期保值，是投机

　　D.是期现套利

　　【答案】C

　　【解析】该厂在期货市场中的操作违背了套期保值的原则，买入大豆合约并没有规避现货的风险，反而使厂商的风险敝口扩大，实质上是一种投机交易行为。

　　2.1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但中国香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使中国香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机梅冲啬中国香港汇市、股市和期市。然而，中国香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损失，以惨败告终。

　　问1：索罗斯量子基金采取的主要投资方式包括(　　)。

　　A.卖空

　　B.买空

　　C.杠杆交易

　　D.组合投资

　　【答案】AC

　　【解析】参考教材301页内容。

　　问2：索罗斯量子基金采取的主要投资策略包括(　　)。

　　A.方向性策略

　　B.事件驱动策略

　　C.相对价值套利策略

　　D.被动型投资策略

　　【答案】AC

　　【解析】参考教材301页内容。

　　A.训诫

　　B.批评

　　C.公开谴责

　　D.撤销从业资格

　　【答案】ACD

　　【解析】参考教材第439页内容。

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