2013年经济师《中级金融实务》精讲笔记:第一章

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　　第一章　金融市场与金融工具

　　考情分析：本章主要讲述金融市场与金融工具及其相关知识。从历年考题来看，单选题、多选题、案例分析题都有涉及。

　　第一节　金融市场与金融工具概述

　　一、金融市场的涵义与构成要素

　　(一)金融市场涵义

　　金融市场指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。是由不同市场要素构成的相互联系、相互作用的有机整体，是各种金融交易及资金融通关系的总和。简而言之，是资金融通的场所。

　　(二)金融市场的构成要素

　　四个基本要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格

　　1.金融市场的主体

　　市场上的参与者。资金供求双方。主体具有决定性的意义。决定着金融工具的数量和种类，决定市场的规模和发展程度，市场的深度、广度和弹性。

　　(1)家庭

　　家庭是金融市场上主要的资金供应者。也需要资金， 但需求数额一般较小。

　　(2)企业

　　企业是金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者。对资金有需要也有供给。除此之外，企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。

　　(3)政府

　　在金融市场上，各国的中央政府和地方政府通常是资金的需求者。政府也会出现短期资金盈余，此时，政府部门也会成为暂时的资金供应者。

　　(4)金融机构

　　金融机构是金融市场上最活跃的交易者，分为存款性金融机构和非存款性金融机构。存款性金融机构：商业银行、储蓄机构和信用合作社。非存款性金融机构：保险公司、养老金、投资银行、投资基金等。金融机构在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份。

　　(5)中央银行

　　中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，既是金融市场中重要的交易主体，又是监管机构之一。

　　交易者：是各金融机构的最后贷款人，因此是资金的供给者;而且在金融市场上进行公开市场操作调节货币供应量(既是供给者又是需求者)。

　　监管者：代表政府对金融市场上的交易者进行监督，防范金融风险，使金融市场平稳运行。

　　2.金融市场客体

　　金融市场客体即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的物。

　　(1)金融工具的分类

　　①按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。货币市场工具是期限在一年以内的金融工具。资本市场工具是期限在一年以上的金融工具，包括股票、企业债券、国债等

　　②按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。债权凭证是依法发行，约定一定期限内还本付息的有价证券――债权债务关系――债券等。所有权凭证是股份公司发行，证明投资者股东身份和权益，并据以取得股息的有价证券――所有权――股票等

　　③按与实际金融活动的关系，可分为原生金融工具和衍生金融工具。原生金融工具：商业票据、股票、债券等。衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的，有远期合约、期货、期权和互换等。

　　(2)金融工具的性质

　　①期限性：金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期。

　　②流动性

　　流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。 金融工具的收益率高低和发行人的资信程度是决定流动性高低的重要因素。

　　③收益性

　　④风险性

　　金融工具的风险一般来源于两个方面：一是信用风险;二是市场风险。

　　这四个性质之间的联系：期限性和收益性、风险性成正比，与流动性成反比。流动性与收益性成反比。收益性与风险性成正比。流动性与风险性成反比。

　　3.金融市场中介

　　金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。金融市场中介与金融市场主体存在区别，中介的目的是获取佣金。

　　中介的作用：促进资金融通，降低交易成本，构造和维持市场运行。

　　4.金融市场价格

　　价格机制在金融市场中发挥着极为关键的作用，是金融市场高速运行的基础。价格与投资者的利益密切相关。价格引导资金的流向。

　　5.构成要素之间的关系

　　金融市场的四个要素之间是相互联系、相互影响的。其中，金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。金融市场中介和金融市场价格则是金融市场中不可或缺的构成要素，对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。

　　【例1?多选题】金融工具的性质包括(　)。

　　A.收益性

　　B.风险性

　　C.安全性

　　D.流动性

　　E.期限性

　　【正确答案】ABDE

　　【答案解析】本题考查金融工具的性质。

　　【例2?多选题】按期限不同，金融工具可分为(　)。

　　A.货币市场工具

　　B.资本市场工具

　　C.原生市场工具

　　D.衍生市场工具E.流通市场工具

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】本题考查金融工具的分类。按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。

　　二、金融市场的类型

　　金融市场结构：各种类型的子市场的组成和关系。

　　类型：

　　【例?多选题】金融市场的类型按交易中介可以划分(　)。

　　A.直接金融市场

　　B.间接金融市场

　　C.发行市场

　　D.流通市场

　　E.有形市场

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】本题考查金融市场的类型。

　　三、金融市场的功能

　　1.资金积聚功能

　　将众多分散的小额资金汇聚为能供社会再生产使用的大额资金。

　　2.财富功能

　　所谓财富功能是指金融市场为投资者提供了购买力的储存工具。金融市场为投资者提供了具有储蓄财富、保有资产和财富增值的金融产品。

　　3.风险分散功能

　　金融市场为参与者提供了防范资产风险和收入风险的手段。

　　4.交易功能

　　金融市场增加了金融产品流动性、使交易更容易完成、降低交易成本等。

　　5.资源配置功能

　　通过金融市场价格机制有效配置资源。

　　6.反映功能

　　金融市场是社会经济运行的“晴雨表”

　　7.宏观调控功能

　　金融市场是政府调控宏观经济运行的重要载体。财政与货币政策的实施均与金融市场紧密相连。

　　【例?单选题】金融市场的功能不包括(　)。

　　A.资金积聚功能

　　B.财富功能

　　C.风险分散功能

　　D.流通功能

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查金融市场的功能。

　　第二节　传统的金融市场及其工具

　　传统的金融市场主要包括：货币市场、资本市场、外汇市场。

　　一、货币市场

　　货币市场是指以短期金融工具为媒介，交易期限在1年以内的进行资金融通与借贷的交易市场，主要包括同业拆借市场、票据市场、回购协议市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。

　　货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。

　　(一)同业拆借市场

　　同业拆借市场的特点：

　　(1)期限短。同业拆借市场的期限最长不得超过1年。其中，以隔夜头寸拆借为主。

　　(2)参与者广泛。商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。

　　(3)交易对象：在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金。

　　(4)信用拆借。同业拆借市场基本上都是信用拆借。

　　功能：

　　①调剂金融机构资金，提高资金使用效率;

　　②同业拆借是央行实施货币政策，进行宏观调控的重要载体。

　　(二)回购协议市场

　　回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。

　　实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。证券的卖方以一定数量的证券为质押品进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。

　　在证券回购协议中，作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。

　　证券回购在货币市场中的作用：

　　(1)证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。

　　(2)回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。

　　【例?单选题】如果某一金融机构希望通过持有的债券来获得一笔短期资金融通，则它可以参加(　)市场。

　　A.同业拆借

　　B.商业票据

　　C.回购协议

　　D.大额可转让定期存单

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查回购协议市场的相关知识。回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。

　　(三)商业票据市场

　　商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。由于商业票据没有担保，完全依靠公司的信用发行，因此其发行者一般都是规模较大、信誉良好的公司。

　　一般来说，商业票据的发行期限较短，面额较大，且绝大部分是在一级市场上直接进行交易。商业票据具有融资成本低、融资方式灵活等特点，并且发行票据还能提高公司的声誉。

　　【例?单选题】公司以贴现方式出售给投资者的短期无担保的信用凭证是(　)。

　　A.公司债券

　　B.银行承兑汇票

　　C.大额可转让定期存单

　　D.商业票据

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查商业票据的概念。商业票据是公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。

　　(四)银行承兑汇票市场

　　汇票是由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。

　　一级市场行为：出票、承兑

　　二级市场行为：贴现、再贴现

　　银行承兑汇票具有以下特点：

　　(1)安全性高。

　　(2)流动性强。

　　(3)灵活性好。

　　(五)短期政府债券市场

　　短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券;狭义的短期政府债券则仅指国库券。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。

　　短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变现，具有较高的流动性。同时，政府债券的收益免缴所得税，这也成为其吸引投资者的一个重要因素。

　　政府发行短期政府债券，通常是为了满足短期资金周转的需要。除此之外，它也为中央银行的公开市场业务提供了一种可操作的工具。

　　(六)大额可转让定期存单(CDs)市场

　　大额可转让定期存单(CDs)是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。它产生于美国，由花旗银行首推，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。

　　大额可转让定期存单具有以下特点：

　　(1)不记名，且可在市场上流通并转让。

　　(2)一般面额固定且较大。

　　(3)大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。

　　(4)利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。

　　二、资本市场

　　资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。

　　在我国资本市场主要包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场。

　　【例?单选题】资本市场作为长期的资金交易市场，其融资的期限在(　)年以上。

　　A.5

　　B.3

　　C.8

　　D.1

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查对资本市场概念的理解。资本市场是融资期限在1年以上的长期资金交易市场。

　　(一)债券市场

　　1.概念特点

　　债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系，和股票一样，债券是有价证券的重要组成部分。

　　分类：

　　债券具有以下特征：

　　(1)偿还性

　　(2)流动性

　　(3)收益性

　　(4)安全性

　　2.债券市场的涵义和功能

　　(1)债券市场是债券发行和买卖的市场。发行市场为一级市场;流通市场为二级市场。

　　(2)债券市场的功能：

　　①筹集资金功能;

　　②投资功能;

　　③债券市场反映功能(反映企业经营财务状况;国债利率为其他金融工具提供定价基础);

　　④央行实施货币政策的载体。

　　【例?多选题】根据性质的不同，债券可以分为(　)。

　　A.信用债券

　　B.抵押债券

　　C.付息债券

　　D.贴现债券

　　E.担保债券

　　【正确答案】ABE

　　【答案解析】本题考查债券的类型。根据性质的不同，债券可以分为信用债券、抵押债券和担保债券。

　　(二)股票市场

　　股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种重要工具。

　　股票市场有发行市场、流通市场。发行市场是流通市场的基础;流通市场保证了发行市场的正常运行。

　　(三)证券投资基金市场

　　投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。

　　基金管理人与投资者之间“信托关系”。

　　它有以下特征：

　　(1)集合投资，降低成本;

　　(2)分散投资，降低风险;

　　(3)专业化管理。

　　三、外汇市场

　　(一)概述

　　外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等，实际上就包括了一切外币金融资产。

　　外汇市场是进行外汇买卖的场所或运营网络。由外汇需求者、外汇供给者、外汇买卖中介组成。

　　外汇市场也有狭义和广义之分。狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场。包括同一市场银行间、不同市场银行间、央行与外汇银行间、各国央行间的外汇交易市场――批发市场。

　　广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场――批发和零售市场。

　　(二)外汇交易类型

　　在外汇市场上，外汇交易基本类型包括即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易。

　　1.即期外汇交易

　　即期外汇交易又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。

　　目的：临时性支付需要;调整外币结构;外汇投机。

　　2.远期外汇交易

　　远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇交易。这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。

　　目的：投资者选择远期外汇交易，既可用于套期保值，防范汇率风险;也可以通过买空或卖空交易对远期外汇汇率进行投机。

　　3.掉期外汇交易

　　掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。交易者在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币，但两者的交割日期不同。掉期交易常用于银行间外汇市场。

　　掉期外汇交易是复合外汇交易，目的是利用不同交割期的汇率差，获取利润或防范风险。

　　补充例子(即期对远期-套期保值)：

　　如某日，一美国投资者在现汇市场上以￡1= US$1.9500的汇价卖出195万美元买入100万英镑到英国去投资，期限6个月。为避免投资期满时英镑汇率的下跌，同时在期汇市场上卖出6个月期的100万英镑(不考虑利息)，若6个月期汇汇率为￡1= US$1.9450，则到期时100万英镑换回194.5万美元。如果6个月后的即期汇率为小于￡1= US$1.9450，则实现了避免汇率下降带来的损失;如果6个月后的即期汇率为大于￡1= US$1.9450，则承担了套期保值成本。

　　【例?单选题】常用于银行间外汇市场上的外汇交易形式是(　)。

　　A.即期外汇

　　B.远期外汇

　　C.掉期

　　D.回购

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查掉期的相关知识。掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。这种交易形式常用于银行间外汇市场上。

　　第三节　金融衍生品市场及其工具

　　一、金融衍生品市场概述

　　(一)金融衍生品的概念与特征

　　1.金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具，其价值依赖于基础标的资产。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。

　　2.目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。

　　3.与传统金融工具相比，金融衍生品有以下特征：

　　(1)杠杆比例高。

　　(2)定价复杂。

　　(3)高风险性。

　　(4)全球化程度高。

　　【例1?单选题】以下不属于金融衍生品特征的是(　)。

　　A.杠杆比例高

　　B.定价复杂

　　C.高风险性

　　D.全球化程度低

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查金融衍生品特征。

　　(二)金融衍生品市场的交易机制

　　金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种。

　　场内交易是有组织的交易所内进行的交易。投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易。

　　场外交易也称OTC，没有固定的场所，交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。

　　根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者(风险对冲者)、投机者、套利者和经纪人。

　　二、主要的金融衍生品

　　按照衍生品合约类型的不同，目前市场中最为常见的金融衍生品有：远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。

　　(一)金融远期

　　(1)金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产。金融远期合约最大功能是转移风险。

　　(2)特点：远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。

　　(3)比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。

　　例如：(1)远期外汇合约：在0时刻约定在t1时刻，以某一汇率水平买入(卖出)某一外汇。

　　(2)远期利率协议：在0时刻约定在t1时刻，以某一利率水平借入(贷出)某笔资金，借贷期限为t1～t2。

　　(二)金融期货

　　(1)金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。

　　(2)特点：金融期货合约是标准化协议。

　　(3)主要的期货合约有外汇期货、利率期货、股指期货等。

　　(4)期货合约与远期合约区别

　　①远期合约的交易双方可以按各自的愿望就合约条件进行磋商。

　　②期货合约的交易多在有组织的交易所内进行，合约的内容(如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等)都有标准化的特点。

　　(5)期货合约与远期合约的相同点在于：无论是远期合约还是期货合约，都为交易者提供了避免价格波动风险的工具，同时也为投机者利用价格波动取得投机收入提供了手段。

　　(三)金融期权

　　(1)金融期权实际上是一种契约，它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利。

　　(2)期权费：为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付的一定数额的费用。

　　(3)按照买方权利的不同，期权合约可分为看涨期权和看跌期权两种类型。

　　①看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产。

　　②看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。

　　(4)特点：期权买卖双方权利/义务、收益/亏损，具有非对称性，即买方有权利无义务、卖方有义务无权利;买方损失有限收益无限，卖方收益有限损失无限。

　　(四)金融互换

　　(1)定义：金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。

　　(2)金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换等三种类型。

　　例如：

　　①利率互换(固定利率与浮动利率互换)：

　　②货币互换：双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预先规定的日期进行利息和本金的交换。

　　(3)互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。例如利率互换可以分解为多个远期利率协议的组合。

　　(五)信用衍生品

　　1.信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。

　　2.近年来信用衍生品成为各类机构主动管理信用风险、获得超额投资收益的主要渠道。信用衍生品涵盖了信用风险、市场风险的双重内容，兼具股权、债权的特点。

　　3.信用违约互换(CDS)Credit Default Swaps是最常用的一种信用衍生产品，它规定信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值损失部分。

　　CDS只能转移风险不能消灭风险，而且CDS几乎全部是柜台交易，不透明，反而可能累积更大的风险。

　　三、金融衍生品市场的发展和演变

　　近40年迅速发展，外汇期货→股票期权、利率期货、货币互换、股指期货、互换期权。

　　从合约形式看，由简变繁。单一的金融工具→混合衍生工具→复杂衍生工具(衍生工具的衍生工具)→信用衍生品。

　　第四节　我国的金融市场及其工具

　　一、我国的金融市场及其发展

　　我国金融市场主要包括货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场等。

　　我国金融市场存在的问题：

　　(1)规模小;

　　(2)间接融资的比重过高，直接融资比重过低;

　　(3)资本市场与货币市场分离严重，货币市场发展滞后。

　　【例?多选题】我国金融市场存在的问题有(　)。

　　A.间接融资比重过低

　　B.金融市场规模小

　　C.直接融资比重过低

　　D.尚未推出金融衍生品市场

　　E.货币市场发展滞后

　　【正确答案】BCE

　　【答案解析】本题考查我国金融市场存在的问题。我国金融市场存在的问题有以下几点：首先，与其他国家相比，我国金融市场规模还很小，仍然需要大幅扩张。其次，金融市场必须是间接融资与直接融资相结合、以直接融资为主的市场，这也是世界大部分国家金融市场的现状和潮流。但是，我国金融市场的情况是间接融资比重过高、直接融资比重过低，这一问题还没有得到根本改善。此外，现阶段我国资本市场与货币市场分离现象严重，货币市场发展滞后。

　　二、我国的货币市场

　　货币市场指以金融工具为媒介，交易期限在1年以内的资金流通与交易的市场。

　　(一)同业拆借市场

　　1984年10月，国家允许各专业银行互相拆借资金。

　　1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。

　　2011年2月，我国同业拆借市场成员共计800家。

　　(二)回购协议市场

　　(1)我国证券回购市场的发展是从1991年国债回购开始的。1997年6月前债券回购主要集中于上海证券交易所。1997年初开始银行间债券回购市场。2000年，证券公司、基金管理公司满足一定条件可参与回购交易。回购期限在1年以下。

　　(2)交易主体是具备法人资格的金融机构，交易场所是证券交易所和经批准的融资中心，回购券种为国债和经中国人民银行批准的金融债券，回购期限在1年以下。

　　(三)票据市场

　　按照《中华人民共和国票据法》的规定，我国的票据包括汇票、本票和支票。

　　1.汇票

　　①汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。

　　②汇票的主要关系人是出票人(签发票据人)、付款人(债务人)、收款人(持票人)、承兑人(承诺付款责任者)。

　　③汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票。

　　2.我国商业票据市场的发展

　　我国的商业票据市场始于20世纪80年代上海。

　　2000年11月9日，经中国人民银行批准，我国在上海开办了内地第一家专业化票据经营机构――中国工商银行票据营业部，标志着中国票据市场的发展进入了专业化、规模化和规范化的新阶段。

　　2003年6月30日，中国票据网正式启用。