审计师考试《审计相关知识》辅导：金融体系(4)

　　二、货币政策工具

　　典型市场经济条件下对货币供给进行控制的工具有：公开市场业务、调整法定准备金率、再贴现政策等。

　　可供选择的货币工具有：利率政策、直接信用控制和间接信用指导。

　　(一)公开市场业务

　　公开市场业务是指中央银行在金融市场上买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策行为，是目前多数发达国家中央银行控制货币供给量的重要和常用的工具。

　　1、操作方式

　　(1)当经济处于过热时，中央银行卖出政府债券回笼货币，使债券价格下跌，货币流通量减少，导致利息率上升，从而促使投资减少，最终达到压缩社会总需求的目的。

　　(2)当经济处于增长速度过慢、投资锐减的不景气状态时，中央银行买进政府债券，使债券价格上涨，货币流通量增加，导致利息率下降，从而刺激投资增长，达到刺激总需求扩大的目的。

　　2、优点：

　　(1)公开市场业务是按中央银行的主观意愿进行的，中央银行始终处于主动地位;

　　(2)中央银行能以这项政策影响商业银行准备金情况;

　　(3)公开市场操作的规模可大可小，交易方式和步骤也可以自主安排;

　　(4)公开市场操作可以逐日进行，如有需要，可以迅速进行反方向操作。

　　3、缺点：对商业银行强制影响力和对公众预期影响力较弱。

　　4、中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行央行票据。

　　(二)调整法定准备金率

　　法定存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是法定准备金率。

　　提高存款准备金率，使货币供应量减少，银根紧缩，市场利率提高;降低存款准备金率，使货币供应量增加，银根放松，市场利率降低。

　　存款准备金率的变动不仅可以对货币供应量产生强有力的影响，而且，通过对货币供应量的影响，也能间接地影响利率水平，但是它不能影响利率结构。容易引起经济的波动，不宜随时调整，因而quefa伸缩弹性。

　　(三)、再贴现政策

　　再贴现即中央银行再贷款，再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。1、再贴现政策包括两个方面

　　(1)再贴现率的调整

　　主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高再贴现率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量。

　　(2)规定向中央银行申请再贴现的资格

　　着眼于长期，对要再贴现的票据种类和申请机构加以规定，可起抑制或扶持的作用，改变资金流向。

　　2、操作方式

　　(1)在经济衰退时，中央银行降低再贴现率，导致商业银行借款数量增加，这不仅可以直接增加商业银行发放贷款的数量，而且可以增加派生存款的数量，由此使市场上货币供应量增加，投资扩大。

　　(2)在经济高涨时，中央银行提高再贴现率，则会导致完全相反的效果。

　　3、调整再贴现率的政策效果

　　(1)反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。

　　再贴现率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向;反之，则意味着有扩张意向，这对短期市场利率常起导向作用。

　　(2)通过影响商业银行的资金成本来影响商业银行的融资决策。

　　4、调整再贴现率的缺陷

　　(1)从对货币供应量的控制来说，由于提高或降低再贴现率只能产生间接的效果，其最终效果取决于商业银行的反应，因而并不是一个良好的政策工具;

　　(2)从对利率的影响来看，调整再贴现率只能影响利率的总水平，而无法影响利率的结构;

　　(3)就伸缩性来看，调整再贴现率常引起利率的变动，若随时调整，会令公众及商业银行无所适从，在正常情况下不宜随时变动，使其伸缩性受到影响

　　(4)调整再贴现率不能直接干预商业银行的经营意向，对商业银行缺乏强制性影响。

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