期货从业资格考试(投资分析)重点:套利交易策略分析

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　　一、套利交易概述

　　1、套利交易的优点：相对低的波动率、价差比价格更容易预测、更有吸引力的风险收益比

　　2、套利交易的影响因素：季节因素、持仓费用、进出口费用、价差关系、库存关系、利润关系、相关性关系

　　二、期限套利

　　1、正向期限套利

　　2、反向期限套利

　　3、期限套利的注意事项

　　三、跨期套利

　　理论基础：*随着交割日的临近，基差逐渐趋向于零。*同一商品不同月份合约之间的最大月间价差由持有成本来决定。

　　1、事件冲击型套利：挤仓、库存变化、进出口问题导致基差。

　　2、结构型跨期套利：投机性溢价

　　3、正向可交割跨期套利：风险(财务风险、交割规则风险、增值税风险)

　　四、跨商品套利和跨市场套利

　　1、跨商品套利

　　(1)跨商品套利的基本条件：

　　①高度相关和同方向运动

　　②波动程度相当

　　③投资回收需要一定的时间周期

　　④有一定资金规模量的要求

　　(2)跨商品套利的特征：

　　①出现套利机会的概率较大

　　②相应风险较大

　　2、跨市套利

　　(1)跨市套利的三个前提：

　　①期货交割标的物的品质相同或相近

　　②期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性

　　③进出口政策宽松，商品可以在两国自由流通。

　　(2)跨市套利分类：正向、反向跨市套利

　　(3)跨市套利的风险：5种

　　①比价稳定性

　　②市场风险

　　③信用风险

　　④时间敞口风险

　　⑤政策性风险

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