2014年经济师考试《中级金融》辅导：资产定价理论2
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(1)证券市场线的表达
(基于对市场组合方差的分解)因为单个证券对市场组合风险的贡献大小取决于该证券与市场组合的协方差大小，因此单个证券的相对风险由：
来衡量。
其中
为市场组合(证券市场上所有证券组成的证券组合)风险;
为单个证券与市场组合的协方差。
因此，单个证券预期收益率由：
来决定。或：
(2)证券市场线的含义
任一风险证券/组合的预期收益率由两部分构成：①无风险利率
，是对推迟即期消费的补偿，体现了货币的时间价值;②风险溢价，即对组合承担风险(βi)的补偿，而
为市场组合的风险溢价(单位系统风险的补偿)。
单个证券的风险溢价：
例：某公司β系数为1.5，市场组合的收益率为8%，当前无风险利率为3%，则该公司股票的预期收益率为：
【正确答案】
(3)投资组合的
和预期收益率
3.系统风险和非系统风险
总风险=系统风险+非系统风险
(1)系统风险是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，不可以通过风险分散规避的风险。资产定价模型中提供了测度系统风险的指标，即风险系数β。
(2)非系统风险指具体经济单位自身投资和运营方式所引致的风险，是可以通过风险分散规避的风险，又称特有风险。
(3)β还可以衡量证券实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感程度。
如果β>1，说明其收益率大于市场组合收益率，属“激进型”证券;
如果β<1，说明其收益率小于市场组合收益率，属“防卫型”证券;
如果β=1，说明其收益率等于市场组合收益率，属“平均型”证券。
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