中级财务管理：权益净利率的计算方法
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老师您好!有道例题我看不懂,请您帮我分析一下行吗?
某公司年销售额100万元,变成成本率70%,全部固定成本和费用20万元,总资产50万元,资产负债率40%,负债的平均利息率8%,假设所得税税率为40%. 该公司拟改变经营计划,追回投资40万元,每年固定成本增加5万元,可以使销售额增加20%,并使变动成本下降至60%. 该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准.
要求:(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。（2）所需资金以10%的利率借入，计划权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。
请问老师，权益净利率怎么求？用什么公式？答案中为什么要先算出“目前的情况”？ 两种方案下的经营杠杆系数和财务杠杆系数又该怎么求？我套公式做的不对。
老师回复
总资产50万元，资产负债率40％，所以负债＝50*40％＝20，所有者权益＝50-20＝30，负债的平均利息率8％，所以利息＝20*8％＝1.6，权益净利率＝（100-100*70％-20-1.6）*（1-40％）/30＝16.8％，经营杠杆系数＝（100-100*70％）/（100-100*70×－20）＝3，财务杠杆系数＝（100-100*70×－20）/（100-100*70×－20-1.6）＝1.19，总杠杆系数＝3*1.19＝3.57
（1）所需资金以追加实收资本取得时：销售额＝100*（1+20％）＝120 变动成本＝120*60％＝72
固定成本＝20+5＝25 利息＝1.6 权益＝30+40＝＝70 所以权益净利率＝净利润/所有者权益＝（120-72-25-1.6）*（1-40％）/70＝18.34％
经营杠杆系数＝（120-72）/（120-72-25）＝2.09 财务杠杆系数＝（120-72-25）/（120-72-25-1.6）＝1.07 总杠杆系数＝2.09*1.07＝2.24
（2）所需资金以10％的利率借入时：销售额＝120 变动成本＝72 固定成本＝25 利息＝1.6+40*10％＝5.6 权益＝30 所以权益净利率＝净利润/所有者权益＝（120-72-25-5.6）*（1-40％）/30＝34.8％
经营杠杆系数＝（120-72）/（120-72-25）＝2.09 财务杠杆系数＝（120-72-25）/（120-72-25-5.6）＝1.32 总杠杆系数＝2.09*1.32＝2.76
先算出“目前的情况”是为了与新方案进行比较，依此判断应否改变经营计划，通过以上计算可看出，增加投资使权益净利率增加，总杠杆系数下降，所以应该改变经营计划。
(2008-1-16 17:57:00)
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