2010年《中级财务管理》预习：证券投资(3)

　　四、认股权证、优先认股权、可转换债券

　　(一)认股权证

　　认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格、在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。

　　认股权证的价值转自环 球 网 校edu24ol.com

　　认股权证有理论价值与实际价值之分。其理论价值可用下式计算：

　　V=max[(P-E)×N， 0]

　　式中，V为认股权证理论价值;P为普通股市价;E为认购价格;N为每一认股权可认购的普通股股数。

　　影响认股权证理论价值的主要因素有：

　　(1)换股比率。每份认股权能认购的普通股份数越多，其理论价值就越大。

　　(2)普通股市价。市价越高，认股权证的理论价值就越大。

　　(3)执行价格。执行价格越低，认股权证持有者为换股而付出的代价就越小，普通股市价高于执行价格的机会就越大，认股权证的理论价值就越大。

　　(4)剩余有效期间。剩余有效期越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论

　　价值就越大。

　　认股权证的实际价值是由市场供求关系所决定的。由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于其理论价值。

　　教材例题5-11、5-12、5-13

　　【07年单选】某公司股票在某一时点的市场价格为30元，认股权证规定每股股票的认购价格为20元，每张认股权证可以购买0.5股普通股，则该时点每张认股权证的理论价值为(　)。

　　A.5元 B.10元 C.15元 D.25元

　　答案：A转自环 球 网 校edu24ol.com

　　解析：每张认股权证的理论价值=Max[0.5×(30-20)，0]=5元。

　　延伸：假设该公司股票在某一时点的市场价格为15元，则该时点每张认股权证的理论价值为0

　　【2008年判断】认股权证的实际价值是由市场供求关系决定的，由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常不等于其理论价值。(　)

　　答案：√

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